ABITARE IN - ANALISI FONDAMENTALE

Performance del 1Q in linea con la traiettoria annuale prevista

Abitare In ha chiuso il primo trimestre dell'anno con una crescita YoY in linea con la traiettoria prevista. I ricavi consolidati sono stati di Eu44,4mn, suddivisi in: Eu16,4mn di ricavi dalle vendite di contratti finali di unità immobiliari a Milano City Village e Palazzo Naviglio; Eu11,4mn di lavori in corso (netti della riduzione delle scorte dovuta alla consegna degli appartamenti ai clienti); Eu2,5mn per l'acquisto di aree immobiliari; e Eu14,0mn di altri ricavi. L'EBITDA è stato di Eu4,8mn rispetto a Eu1,6 mn dell'anno precedente, mentre l'EBIT è stato di Eu4,5mn rispetto a Eu1,3mn dell'anno precedente.

Situazione debitoria e pipeline di sviluppo

Il debito netto è stato di Eu143,7 milioni, in aumento rispetto ai Eu116,2 milioni alla fine di settembre, ma già previsto in diminuzione nel corso dell'anno, grazie alla cessione dell'area di via Cadolini e alle consegne ai clienti. La pipeline di sviluppo del gruppo, netta dei progetti già completati e consegnati, è composta da 20 aree, per circa 247.000 m2 di spazio in vendita, ovvero circa 2.680 appartamenti. Ad oggi, sono stati venduti in via preliminare 608 appartamenti, per un valore totale di Eu276,3 milioni, con anticipi come da contratti (coperti da garanzie assicurative) pari a Eu74,2mn. Sono attualmente in costruzione 458 appartamenti.

Conferma delle stime e outlook positivo

I risultati del primo trimestre sono stati in linea con la traiettoria prevista per l'anno in corso, e questo è il motivo della conferma delle stime. Si prevede un significativo miglioramento rispetto all'anno precedente, sia in termini di numeri di P&L che, soprattutto, di generazione di cassa, grazie alle consegne ai progetti di Milano City Village, Trilogy Towers e Palazzo Naviglio, nonché al completamento della cessione dell'area ex-Plasmon (valore di cessione di Eu72mn), che consentirà di ridurre il debito netto consolidato a quasi zero.

Raccomandazione positiva e target price

Abitare In si distingue dalla massa grazie alla sua offerta unica e alla propensione per l'innovazione tecnologica in un settore che tende a restare ancorato alla tradizione. La solida pipeline dell'azienda la mette in una buona posizione per cogliere le opportunità offerte dal mercato residenziale di Milano, un mercato che soffre di una cronica mancanza di nuovi appartamenti per una popolazione in crescita. Viene confermata la raccomandazione positiva e il target price di Eu8,6.