Focus sui Mercati Finanziari

Borse di notte

Giugno inizia in borsa con lo stesso trend della fine di maggio, ancora entusiasmo per i titoli legati all’intelligenza artificiale nonostante i segnali contrastanti relativi all’accordo di pace tra Stati Uniti e Iran. Il petrolio sale del 2%. I future di Wall Street salgono, quelli dell'Eurostoxx sono poco sotto la parità.

L’indice MSCI Asia Pacific guadagna l’1,2%, nuovo record, grazie alla spinta dei listini  a forte componente tecnologica, Corea del Sud e Taiwan in particolare. Mercati finanziari chiusi a Singapore, in Indonesia, Malesia e Thailandia per festività nazionali.

Corea del Sud. Indice Kospi +4,5%, nuovo record. Le azioni Samsung salgono fino al 5,8%, raggiungendo un nuovo massimo, dopo che Goldman Sachs ha alzato il proprio obiettivo di prezzo da 360.000 a 480.000 won.

Giappone. Nikkei +0,7%, nuovo massimo storico. Il colosso giapponese delle telecomunicazioni e degli investimenti SoftBank ha superato Toyota come società con maggior valore della Borsa di Tokyo.

Cina. Hang Seng di Hong Kong +0,7%. CSI 300 -0,4%. Taiex di Taipei +1,7%, nuovo record. L'indice PMI manifatturiero generale cinese è salito a 52,2 punti ad aprile 2026, in crescita rispetto a 50,8 di marzo, superando le aspettative del mercato di 51. L'ultimo dato ha segnato la più rapida espansione del settore da dicembre 2020.

Punto sulle borse

L'eccessiva concentrazione in pochissime azioni del valore di alcuni indici di borsa sta mettendo in crisi una delle massime della corretta gestione di portafoglio: la diversificazione.

Oggi, per esempio, investire 10mila dollari nell'S&P500 significa investirne 3.500 in sole sette azioni, Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla. Gli altri 6.500 dollari vengono distribuiti tra le restanti 493 aziende. Ma forse è ancora peggio pensare che investire 10mila dollari nell'MSCI World significa investirne oltre 2.500 in sole dieci azioni. E' così che funziona la ponderazione in base alla capitalizzazione di mercato. Più grande è un'azienda, più denaro le viene automaticamente destinato.

Per questa ragione, invece di affidarsi a una formula basata sulla semplice capitalizzazione di mercato per decidere dove investire, una quota crescente di nuovi investimenti si sta dirigendo verso strategie attive e selettive, anziché verso un'esposizione generalizzata agli indici. Gli afflussi negli ETF azionari a gestione attiva sono aumentati da 174 miliardi di dollari nel 2024 a 280 miliardi di dollari nel 2025. 

I modelli utilizzati ponderano le aziende in base alla qualità intrinseca, piuttosto che alla pura capitalizzazione di mercato. Questa esigenza non è mai stata così importante proprio perchè il problema di un indice ponderato per capitalizzazione di mercato è che non premia la qualità. Si finisce per convogliare capitali verso le aziende più grandi, indipendentemente dalla loro valutazione attuale.

Quando Nvidia crolla o Apple non raggiunge gli obiettivi di fatturato trimestrali, l'indice ne risente. Quando un titolo biotech a bassa capitalizzazione con una capitalizzazione di mercato di 500 milioni di dollari sale del 100%, l'indice subisce un impatto minimo. Il risultato è una diversificazione inferiore a quella che il potenziale suggerisce. Attualmente, i rendimenti seguono l'andamento di una manciata di titoli tecnologici.

Macrovariabili

Petrolio (Brent 93,30 usd)

Brent in rialzo del +2%, dopo che Israele ha ordinato alle truppe di avanzare ulteriormente in Libano nella battaglia contro il gruppo militante Hezbollah, sostenuto dall'Iran, nonostante il cessate il fuoco annunciato più di sei settimane fa. L'intensificarsi dei combattimenti ha smorzato le aspettative di un imminente annuncio di una proroga dell'accordo di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran. Le due parti hanno raggiunto un cessate il fuoco a metà aprile, ma gli scontri a fuoco sono continuati. Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato venerdì che si pronuncerà presto su una proposta di accordo per estendere il cessate il fuoco con l'Iran, annunciato all'inizio di aprile, dando ai negoziatori più tempo per cercare una soluzione definitiva al conflitto e al problema di fondo del programma nucleare iraniano. Israele sarebbe fondamentale per qualsiasi accordo di questo tipo, e l'Iran ha ripetutamente affermato che Hezbollah deve essere incluso.

Operatività

Il quadro di breve resta in fortissima tensione, tuttavia si è finora confermato corretto il suggerimento di non acquistare sopra i 100 usd in ottica di lungo periodo. Intervenire in acquisto non prima di 85/80 usd. 

Indice Commodity (136,40 usd)

L'indice Bloomberg delle materie è poco mosso. Terre rare sotto i riflettori. Tutti hanno ormai capito l'importanza strategica di questo asset. La Repubblica Democratica del Congo ha approvato venerdì un decreto che aggiunge il litio e diversi altri metalli all'elenco dei minerali strategici, una misura che obbligherà le compagnie minerarie a pagare royalties del 10% anziché l'attuale aliquota del 3,5% prevista per i metalli non ferrosi. Il Consiglio dei Ministri del Paese ha approvato l'inclusione di litio, tantalio, niobio, tungsteno, uranio e terre rare nell'elenco dei minerali strategici. Tale designazione triplica l'aliquota delle royalties che le compagnie minerarie di litio devono pagare in base al codice minerario congolese. Cobalto, germanio e Colombo-tantalite erano già classificati come minerali strategici e soggetti all'aliquota delle royalties più elevata. Il Congo ospita uno dei più grandi giacimenti di litio in roccia dura al mondo nella sua regione sud-orientale, che quest'anno è stato avviato per la prima volta. La società cinese Zijin Mining Group Co. si appresta a mettere in funzione il suo progetto di estrazione di litio Manono a giugno. KoBold Metals Co. ha lanciato ad aprile quello che ha definito il più grande progetto di esplorazione di litio al mondo. La nuova struttura delle royalty si applicherà a tutte le attività di estrazione di litio nel paese.

Operatività

Si è confermato valido il suggerimento di sfruttare gli strappi verso l'area dei massimi del 2022 a 140 usd per prendere profitto. Solo una chiusura di settimana/mese oltre 143-145 usd aprirà una nuova strategia di accumulo.

Oro (4.520 usd) Argento (75,60 usd)

Oro in lieve ribasso, con gli investitori combattuti tra lo stallo dei negoziati per il cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran e le crescenti preoccupazioni per l'inflazione. Grazie al rimbalzo di venerdì, la perdita mensile si è ridimensionata a -1,7%, ma è stata comunque la terza di seguito, evento che non si verificava dal 2022, a testimonianza della perdita di appeal dei metalli preziosi. Il guadagno da inizio anno dell'oro si è ridimensionato a +4,6%, quello dell'argento a +5,4%.

Operatività

Alziamo l'allerta. Ci stiamo avvicinando a un'area, 4.100/4mila usd, dove torna interessante comprare in ottica di lunga periodo. Ripartenza dell'uptrend, e acquisti in tendenza, solo con la piena rottura di area 4.900 usd, per un obiettivo sui massimi in area 5.600 usd.  

Forex Euro/Usd (1,165)

Dollaro poco mosso. Maggio (+0,6%) è stato il terzo mese positivo degli ultimi quattro grazie alla eccezionale resilienza dell'economia USA e all'aspettativa di tassi alti a lungo. Secondo gli analisti di Bank of America, il nuovo presidente della FED, Kevin Warsh, si trova ad affrontare un inizio difficile, con l'inflazione in accelerazione e l'economia statunitense alle prese con molteplici shock, il che solleva interrogativi sulla possibilità che l'ex falco inflazionistico persegua un percorso di politica monetaria più accomodante. BofA ha affermato che Warsh, che storicamente è stato un "fermo falco" durante il suo mandato come governatore della FED, ha recentemente segnalato il suo sostegno a tassi di interesse più bassi, ritenendo che i responsabili delle politiche monetarie dovrebbero guardare oltre gli aumenti dei prezzi dovuti a dazi e dinamiche geopolitiche e concentrarsi sugli indicatori di inflazione di fondo. Tuttavia, gli analisti hanno affermato che le tendenze accomodanti di Warsh potrebbero incontrare resistenza da parte degli altri membri del comitato di politica monetaria, man mano che le pressioni inflazionistiche si intensificano. BofA ha aggiunto che le prospettive del dollaro dipenderanno dal successo di Warsh nell'imporre una politica monetaria più accomodante o dalla resistenza della FED nel suo complesso, che rafforzerebbe la credibilità dell'istituzione in materia di lotta all'inflazione.

Operatività

Riteniamo corretto comprare il dollaro in ottica di diversificazione in area 1,17/1,20. Segnali di inversione del trend negativo emergeranno con la discesa confermata su base settimanale sotto 1,15 per target in area 1,10. 

Bitcoin (73.400 usd)

Bitcoin apre giugno con un lieve ribasso. Maggio ha chiuso con un bilancio in rosso del -3,7%. CME Group, il più grande exchange di derivati ​​al mondo, ha dichiarato che la sua suite di future e opzioni su criptovalute è ora disponibile 24 ore su 24, sette giorni su sette, tramite la piattaforma CME Globex, consentendo ai trader di reagire agli eventi che influenzano il mercato durante i fine settimana, i giorni festivi e le sessioni notturne. Questa iniziativa avvicina l'orario di trading del CME alla natura sempre aperta dei mercati spot delle criptovalute, dove Bitcoin e altri asset digitali vengono scambiati continuamente. Il CME ha affermato che i suoi prodotti crypto hanno generato quasi 3 trilioni di dollari di volume di trading nozionale nel 2025, evidenziando la crescente domanda istituzionale di esposizione regolamentata agli asset digitali.

Operatività

Il quadro di breve si conferma debole. La recente chiusura sotto 80mila usd ha aperto la strada per una discesa fin verso area 74mila/72mila usd, raggiunta in questi giorni, dove si può tornare a comprare sulla debolezza in ottica di trading. Applicare uno stop loss prudenziale in caso di chiusura sotto 70mila usd.  

Bond

Il BTP decennale (+1,70%) ha portato a termine il quarto mese positivo su cinque nel corso del 2026. Secondo UBS, l'aumento dei rendimenti obbligazionari ha creato un'interessante opportunità di acquisto, poiché il mercato sta sovrastimando l'entità dei futuri rialzi dei tassi da parte della BCE, nonostante le crescenti preoccupazioni per l'inflazione trainata dal settore energetico. UBS ha affermato che la debolezza della domanda, il rallentamento dell'occupazione e il deterioramento della fiducia delle imprese dovrebbero limitare la possibilità di un prolungato inasprimento della politica monetaria. Ha inoltre sottolineato le dichiarazioni del membro del comitato di politica monetaria della BCE Olli Rehn, secondo cui le aspettative di inflazione a medio e lungo termine rimangono sostanzialmente ancorate. Secondo UBS, ciò riduce la necessità di un ciclo di inasprimento prolungato e avvalora l'opinione che le attuali previsioni di mercato per futuri aumenti dei tassi siano eccessive. Guardando al futuro, UBS prevede che un'eventuale risoluzione diplomatica della crisi in Medio Oriente allevierà le pressioni sull'offerta energetica e contribuirà a moderare l'inflazione. Tale sviluppo consentirebbe alle banche centrali di adottare una politica monetaria meno restrittiva e di riportare l'attenzione degli investitori sui fondamentali economici.