Oro - Alcune banche centrali vendono per fare cassa, non è un dramma

L'oro apre la seduta in lieve calo. Di recente, il mercato dell'oro ha registrato una notevole volatilità. A marzo l'oro ha subito il calo mensile più consistente degli ultimi quasi 13 anni.

Nel frattempo, il principale fattore di sostegno ai prezzi dell'oro, ovvero gli "acquisti delle banche centrali", sembra essersi indebolito, con alcune banche centrali che sono passate dalla fase di acquirenti a quella di venditori.

Turchia: dall'escalation dei conflitti in Medio Oriente, per difendere la lira in forte deprezzamento, la Turchia ha utilizzato circa 60 tonnellate metriche (per un valore di circa 8 miliardi di dollari) delle sue riserve auree. Questo non perché la Turchia ritenga l'oro sopravvalutato, ma per l'urgente necessità di difendere la propria valuta.

Russia: Per far fronte agli elevati costi derivanti dai conflitti geopolitici, la Russia ha iniziato a liquidare le proprie riserve auree a partire dal 2025, e le sue attuali disponibilità sono scese al minimo degli ultimi 40 anni.

Polonia: Sebbene la Polonia sia stata un importante acquirente d'oro negli ultimi anni, sono state recentemente avanzate proposte che suggeriscono la possibilità di raccogliere circa 13 miliardi di dollari per le spese di difesa attraverso la liquidazione di parte delle sue riserve auree.

Tuttavia, diversi esperti di metalli preziosi hanno sottolineato che ciò non significa che l'attrattiva dell'oro stia diminuendo. Al contrario, le scelte compiute dalle banche centrali in questo momento dimostrano proprio il valore intrinseco dell'oro come bene di riserva globale.

"L'idea che le banche centrali stiano abbandonando l'oro non regge di fronte ai dati", ha affermato Jan Skoyles, direttore di mercato presso GoldCore, fornitore di servizi di trading sull'oro. L'attuale riduzione non rappresenta un'uscita strutturale, bensì una "liquidazione per ottenere liquidità" da parte di alcuni paesi sottoposti a forti pressioni sui tassi di cambio per alleviare le crisi.

Skoyles ha osservato: "Il motivo per cui l'oro viene liquidato è che mantiene bene il suo valore durante le crisi e possiede una liquidità estremamente elevata. Questo non è affatto un punto debole dell'oro; al contrario, è proprio il motivo per cui l'oro viene detenuto".

Guardando agli ultimi tre anni, gli acquisti di oro da parte delle banche centrali globali hanno raggiunto livelli record, superando le 1.000 tonnellate metriche all'anno tra il 2022 e il 2024, circa il doppio del livello medio del decennio precedente. Questa domanda strutturale sostenuta ha spinto i prezzi dell'oro a un massimo storico di oltre 5.600 dollari l'oncia nel gennaio di quest'anno.

Da marzo, i prezzi dell'oro sono scesi di circa il -17% rispetto al picco, strettamente legato alle urgenti necessità di finanziamento in alcuni paesi. Come ha affermato Stefan Gleason, CEO di Money Metals Exchange: "Sotto pressione finanziaria, l'oro assolve alla sua missione: fornire alle nazioni liquidità immediata".

Sebbene alcune banche centrali siano state costrette a liquidare le proprie riserve a causa di una "carenza di fondi", le basi fondamentali per l'ottimismo a lungo termine sull'oro rimangono solide. Edmund Moy, ex direttore della Zecca degli Stati Uniti, ritiene che le azioni a breve termine di alcune banche centrali non modificheranno la tendenza generale delle banche centrali globali a rimanere "acquirenti netti" di oro.

Nel frattempo, gli investitori privati ​​considerano questa fase di ritracciamento come un'eccellente opportunità di ingresso. Il BullionVault Gold Investor Index mostra che a marzo il numero di acquirenti ha superato nettamente quello dei venditori, con l'indice che ha raggiunto il livello più alto da agosto 2020.

"Gli investitori stanno approfittando del calo dei prezzi dell'oro per riportare i prezzi ai livelli precedenti al forte rialzo di gennaio", ha affermato Adrian Ash, responsabile della ricerca presso BullionVault. Questa domanda diffusa sottolinea come l'oro rimanga l'asset più attraente in un mondo incerto e pericoloso.

Nonostante la volatilità a breve termine, i fattori principali che guidano il trend rialzista dell'oro a lungo termine – l'aumento del debito globale, il deprezzamento delle valute, la dedollarizzazione e l'instabilità geopolitica – rimangono intatti.

Lo stratega dei metalli preziosi Peter Grant ha osservato che negli ultimi cinque anni l'oro si è evoluto da bene rifugio marginale a investimento fondamentale per gli individui con patrimoni elevati e persino per gli investitori istituzionali. "Se l'oro è sufficiente a sostenere la credibilità delle riserve delle banche centrali, allora merita di essere incluso nel portafoglio di ognuno."

La Francia riporta l'oro americano nei forzieri di Parigi

La Banca di Francia ha annunciato di aver riclassificato 129 tonnellate di oro, pari a circa il 5% delle riserve auree francesi, realizzando una plusvalenza di 12,8 miliardi di euro. L’operazione ha riguardato la parte delle riserve francesi detenute a New York, che rappresentava l’ultima quota di oro francese custodita negli Stati Uniti. Con il completamento di questa transazione, tutte le riserve auree della Francia sono ora conservate nei caveau della Banca di Francia sul territorio nazionale, segnando la fine di una lunga fase di gestione delle riserve all’estero.

Dal 2005 la banca centrale francese ha avviato un processo graduale di sostituzione delle vecchie barre d’oro non più conformi agli standard moderni con lingotti che rispettano le normative internazionali attualmente in vigore sui mercati finanziari. In realtà, una parte consistente delle riserve era già stata riportata in Francia negli anni Sessanta, quando gran parte dell’oro custodito presso la Federal Reserve statunitense e la Banca d’Inghilterra fu trasferita nel Paese transalpino per rafforzare la sicurezza e l’autonomia delle riserve nazionali.

Analisi Tecnica Oro

La caduta delle ultime settimane ha incrinato il quadro di fondo, che rimane tuttavia rialzista finchè "tiene" area 4mila usd. Molto deteriorato invece il quadro di breve a seguito del cedimento della soglia discriminante dei 5mila usd e delle medie mobili a 50 gg e 100 gg, nonchè della linea di tendenza sotto evidenziata. L'ostacolo naturale si conferma sui massimi storici di fine gennaio in area 5.600 usd.

Operatività. Si può sfruttare la discesa nel range 4.400/4mila usd per costruire una posizione in vista di una reazione. Segnali di ripartenza si vedranno con la riconquista di area 4.700 usd. Attenzione al cedimento della soglia discriminante a 4mila/3.900 usd, che potrebbe provocare un brusco ruzzolone fino a 3.300 usd. 

Come investire sull'argento

Da inizio 2026: -2,0%
Il prodotto (PHAG) replica il prezzo a pronti dell'argento in dollari statunitensi. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,49% annuo. E' l’ETC più grande che replica l'indice Silver. L’ETC replica la performance dell’indice sottostante con una obbligazione garantita da titoli di debito che è sostenuta dalla detenzione fisica del metallo prezioso. Leggi il documento KID.

Diverse opzioni per l'Oro 

Per sfruttare le opportunità di trading stretto al rialzo si può utilizzare il seguente strumento:

(3GOL)

Per sfruttare le opportunità di trading stretto al ribasso si può utilizzare il seguente strumento: 

(3GOS)

Obiettivo dei due ETP è replicare le prestazioni quotidiane del NASDAQ Commodity Gold Index ER LONG/SHORT moltiplicato per un fattore di leva di tre volte. L'ETP fornisce un rendimento totale ed è adeguato per riflettere i ricavi da interessi guadagnati dal mantenimento di una posizione futures interamente garantita. Leggi il documento KID.

In ottica di lungo periodo si possono comprare:

Da inizio 2026: +7,70%
Il WisdomTree Core Physical Gold (WGLD) è garantito al 100% da oro allocato fisicamente e custodito dalla depositaria HSBC all’interno di caveau sicuri a Londra. Per questo prodotto, HSBC, ha accettato di impegnarsi per cercare di allocare lingotti d'oro di provenienza responsabile post-2019. I lingotti d'oro LBMA (London Bullion Market Association) post-2019 devono essere conformi all'ultima versione della LBMA Gold Guidance implementata a gennaio 2019. È l'unico ETC in Europa ad avere un riferimento all'oro post 2012 ovvero oro responsabile nel prospetto. Valuta di denominazione USD. Valuta di quotazione Euro. Commissioni annue 0,15%. Leggi il documento KID.

Da inizio 2026: +7,60%
Lo strumento (SGBS) è concepito per offrire agli investitori un modo semplice, sicuro ed efficiente in termini di costi di accedere al mercato dell'oro svizzero fornendo un rendimento equivalente all'andamento del prezzo spot dell'oro svizzero al netto delle rilevanti commissioni di gestione. SGBS è garantito da oro fisico allocato, detenuto in caveau a Zurigo, Svizzera, per conto della Banca depositaria. JPMorgan Bank, N.A. La Banca depositaria accetta in custodia soltanto metallo conforme alle norme della London Bullion Market Association (LBMA) relative alla "Good Delivery". Ogni lingotto fisico è segregato, identificato singolarmente e allocato. Leggi il documento KID.

Copertura del cambio euro/dollaro

Da inizio 2026: +4,50%
Lo strumento (GBSE)replica il prezzo a pronti dell'oro in dollari statunitensi, con una copertura giornaliera contro i movimenti del tasso di cambio EURO-USD. L’ETC replica la performance dell’indice sottostante con una obbligazione garantita da titoli di debito, che è sostenuta dalla detenzione fisica del metallo prezioso. E' l’ETC sull’oro fisico con copertura in EURO a costo più basso in Europa: 0,22% annuo. Leggi il documento KID.

Da inizio 2026: +4,20%
Lo strumento (EBUL)consente di ottenere l'esposizione Total Return di un indice di future sull'oro, con una copertura giornaliera contro i movimenti del tasso di cambio EURO-USD. L’ETC è a fronte di contratti swap interamente collateralizzati. Le controparti dello swap depositano un collaterale come garanzia il cui valore è prezzato “marked to market” quotidianamente. Il collaterale è depositato presso una banca depositaria indipendente: The Bank of New York Mellon. Indice di spesa complessiva (TER) 0,49% annuo. Leggi il documento KID.