Cedole BTP Valore: tasso interno di rendimento al 3,07%

Cosa sapere sul nuovo BTP Valore marzo 2026

Il Tesoro ha pubblicato le cedole minime della nuova emissione di BTP Valore, il cui periodo di collocamento è previsto dal 2 al 6 marzo (fino alle ore 13:00) ed è riservato esclusivamente al pubblico retail. L’isin sarà: IT0005696320. Si tratta della settima emissione di questo strumento dedicato ai risparmiatori individuali, con una durata di 6 anni: la data di godimento è fissata al 10 marzo 2026, mentre la scadenza è prevista per il 10 marzo 2032. La struttura delle cedole è di tipo step-up 2+2+2, con tassi crescenti ogni due anni, e pagamento trimestrale.

I tassi cedolari annuali minimi comunicati dal Tesoro sono pari al:

• 2,5% per il primo biennio (marzo 2026 – marzo 2028), 
• 2,80% per il secondo biennio (giugno 2028 – marzo 2030),
• 3,50% per il terzo biennio (giugno 2030 – marzo 2032).

Per gli investitori che sottoscriveranno il titolo in fase di collocamento e lo deterranno fino a scadenza è previsto un premio fedeltà dello 0,8%, che non verrà riconosciuto in caso di vendita anticipata o acquisto sul mercato secondario. Considerando un prezzo di emissione pari a 100, il tasso interno lordo minimo a scadenza è pari al 3,07% premio incluso, che corrisponde a circa 2,68% netto dopo l’applicazione della tassazione agevolata del 12,5%. Il lotto minimo di sottoscrizione è pari a 1.000 euro. Da ricordare anche l’esenzione dalle imposte di successione e l’esclusione dal calcolo ISEE fino a 50.000 euro investiti in Titoli di Stato.

Il collocamento avrà luogo sulla piattaforma MOT (il mercato telematico delle obbligazioni e titoli di Stato di Borsa Italiana) per il tramite di tre banche dealers, Intesa San Paolo S.p.A., Unicredit S.p.A. e Banco BPM S.p.A. e due banche co-dealers, Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A e ICCREA Banca S.p.A.

Caratteristiche principali del BTP Valore 2032

Caratteristica	Dettaglio
ISIN	IT0005696320
Durata	6 anni
Cedole minime	Trimestrali, crescenti (2,50% primi due anni, 2,80% anni 3-4; 3,50% ultimi due anni)
Premio Fedeltà	0,8% extra se detenuto fino a scadenza e acquistato in emissione
Collocamento	Dal 2 al 6 marzo 2026, orari 9:00-17:30 (venerdì 6 marzo dalle 9:00 alle 13:00)
Tasso interno di rendimento lordo	3,07% (premio incluso)
Tassazione	Aliquota agevolata al 12,5%
Investimento minimo	1000 euro
Prezzo di Emissione	Alla pari (100 = 1.000 euro)
Rischi principali	Oscillazioni tassi di interesse, contesto economico e geopolitico europeo
Regolamento dell’operazione	10 marzo 2026

 

Come si stanno muovendo gli altri BTP Valore

ISIN	Nome	Prezzo	TIR	Cedola corrente
IT0005547408	Btp Valore Gn27 Eur	102,26	2,24%	4,00%
IT0005240830	Btp Tf 2,20% Gn27 Eur	100,20	2,05%	2,20%
IT0005565400	Btp Valore Sc Oct28 Eur	105,16	2,37%	4,10%
IT0005340929	Btp Tf 2,80% Dc28 Eur	101,57	2,22%	2,80%
IT0005583486	Btp Valore Sc Mz30 Eur	104,38	2,68%	3,25%
IT0005383309	Btp Tf 1,35% Ap30 Eur	95,79	2,45%	1,35%
IT0005594483	Btp Valore Sc Mg30 Eur	104,25	2,69%	3,35%
IT0005637399	Btp Fx 2.95% Jul30 Eur	101,85	2,53%	2.95%
IT0005672024	Btp Valore Sc Ot32 Eur	100,62	3,09%	2,60%
IT0005494239	Btp Tf 2,5% Dc32 Eur	97,88	2,87%	2,50%
IT0005696320	Btp Valore Sc Mz32 Eur	100	3,07%	2,50%
IT0005094088	BTP Tf 1,65% Mz32 Eur	93,97	2,77%	1,65%

Caratteristiche dei BTP Valore già esistenti e dei BTP corrispondenti di pari scadenza al 27/02/2026.

I BTP Valore attualmente disponibili hanno un tasso interno di rendimento tendenzialmente 15-20 pb superiore al pari scadenza relativo. Nella tabella in alto sono stati riassunte le principali caratteristiche dei BTP Valore proprio a confronto con i pari scadenza. Anche la nuova settima emissione possiede caratteristiche simili: avendo appurato un tasso interno di rendimento minimo del 3,07% premio incluso, otteniamo un miglioramento di circa 30pb sull’attuale tasso a 6 anni che si attesta 2,77%. Senza premio, il TIR lordo sarebbe del 2,94%, quindi circa 20pb superiore.

Le precedenti emissioni sono sempre state piuttosto prolifiche in tema di raccolta:

• Btp Valore Gn27 Eur furono collocati 18,19 miliardi di euro
• Btp Valore Sc Oct28 Eur furono collocati 17,19 miliardi di euro
• Btp Valore Sc Mz30 Eur furono collocati 18,32 miliardi di euro
• Btp Valore Sc Mg30 Eur furono collocati 11,23 miliardi di euro
• Btp Valore Sc Ot32 Eur furono collocati 16,57 miliardi di euro

Le condizioni finanziarie dell’Italia restano solide. Lo spread tra BTP decennale e Bund viaggia in area 60 punti base, livelli che fino a pochi anni fa sarebbero sembrati difficilmente sostenibili per il nostro Paese.

Anche sul fronte delle agenzie di rating il clima è migliorato. Tutte hanno rivisto il giudizio in senso positivo e S&P, l’ultima che si è espressa, ha portato l’outlook a BBB+ positivo, aprendo la strada a un possibile upgrade. Non siamo ancora nella “fascia alta” dell’investment grade, ma il messaggio è importante: l’Italia non è più osservata speciale per fragilità strutturali, bensì per la sua capacità di stabilizzare i conti.

La crescita economica resta modesta ed è probabilmente il vero anello debole. Tuttavia, il quadro dei conti pubblici appare in graduale miglioramento: il deficit/PIL è previsto in discesa verso il 3%, soglia simbolica europea, mentre il rapporto debito/PIL dovrebbe iniziare a calare dal 2027-28. Il momentum di mercato di breve rafforza questa lettura: il rendimento del BTP decennale è sceso sotto il 3,3%, sui minimi da fine 2024. Non è solo un tema domestico, conta molto anche il contesto europeo, ma segnala che gli investitori internazionali stanno tornando a considerare il debito italiano come una fonte di rendimento interessante senza richiedere premi per il rischio eccessivi.