Telecom Italia - Solidi risultati per TIM Brasil

TIM Brasil ha riportato solidi risultati nel quarto trimestre e nell’intero esercizio 2025, con una sorpresa dell’1% a livello di EBITDAaL (in linea invece sul fatturato) e del 2% a livello di EBITDAaL-Capex, coerenti con la guidance.

In particolare, nel quarto trimestre i ricavi da servizi sono cresciuti del 5,2% (rispetto al +5,1% di Claro), con il mobile in aumento del 4,8% (rispetto al +7,6% di Claro), sostenuto dal buon andamento del segmento postpagato (+9,5%, di cui customer base +8,4% e ricavo medio per utente +0,6%), che ha compensato la debolezza del prepagato (-9,5%, di cui customer base -8,3% e ricavo medio per utente +0,6%).

I ricavi da servizi nel fisso sono tornati a crescere (+9,4%, rispetto al +2,0% di Claro) grazie alla continua espansione della base clienti e del ricavo medio per utente nella fibra fino a casa, pari a 95,2 reais.

L’EBITDAaL è cresciuto del 7,5% nell’intero 2025 (quarto trimestre: +9,7%, rispetto al +6,8% di Claro), con un margine best in class al 51,0% (+1,4 punti percentuali su base annua; Claro al 44,1%), grazie al costante contenimento dei costi (cresciuti dell’1,8% nel quarto trimestre), al di sotto dell’inflazione (4,3% nel quarto trimestre).

L’utile netto si è attestato a 4,3 miliardi di reais (+37% su base annua), sostenuto da minori ammortamenti e svalutazioni (-0,7% su base annua) e da minori oneri finanziari (-5,3% su base annua).

L’indebitamento netto è risultato superiore alle nostre stime e al consenso principalmente per effetto della maggiore remunerazione degli azionisti (6,1 miliardi di reais). Su base after lease, la società presenta una cassa netta di 2,4 miliardi di reais (circa 0,4 miliardi di euro).