Unicredit - Risultati in uscita domani prima dell’apertura del mercato

Fatto

Ci aspettiamo che i risultati 2Q25 di UCG siano positivi, ma in calo rispetto al trimestre precedente.

Effetto

Il lieve rallentamento dei ricavi dovrebbe dipendere da un margine d’interesse netto ancora resiliente, che riflette la riduzione dei tassi e il maggior numero di giorni; le commissioni dovrebbero scendere leggermente per il minor contributo sia delle componenti d’investimento sia di quelle di finanziamento, parzialmente compensato dall’integrazione assicurativa, mentre i profitti da trading sono attesi in netto calo.

Ai ricavi si aggiunge il contributo dei dividendi delle partecipazioni strategiche.

Sul fronte dei costi operativi è previsto un modesto aumento delle spese amministrative, ma l’efficienza di UCG resta elevata, con un cost/income ratio del 38.1%. Al di sotto della linea operativa stimiamo un aumento del costo del rischio a 11bps, che dovrebbe portare l’utile netto a €2.54bn. Il CET1 ratio è stimato salire al 16.36%.