Euro in caduta. La Francia è un problema, ora sbanda anche la Spagna

L'euro tocca i minimi dal maggio dell'anno scorso a 1,120. La valuta unica ha chiuso in calo tutte e quattre le ultime settimane ed è sempre più esposta al rischio politico e fiscale dell’area euro. La crisi dei conti pubblici francesi, il tema di fondo degli ultimi mesi, si somma stamattina alla notizia delle elezioni anticipate in Spagna.

Francia: studenti in piazza, si allarga lo spread 

Il problema per la valuta non riguarda soltanto la situazione dei conti pubblici francesi, ma anche l’incertezza politica in vista delle elezioni presidenziali del 2027.

Gli studenti delle scuole superiori hanno bloccato anche oggi diverse scuole a Parigi e in altre città della Francia, proseguendo le proteste contro le condizioni degli istituti scolastici.

Il Parlamento francese senza una maggioranza e la difficoltà del governo a trovare compromessi rendono più incerta la possibilità di un risanamento credibile del bilancio statale. "I mercati obbligazionari e valutari segnalano chiaramente il disagio degli investitori per la crescente instabilità del governo francese e l’erosione dell’ancora fiscale del Paese", osserva Homin Lee, strategist di Lombard Odier.

L'euro può scendere fino a 1,10 dollari

Secondo Chris Turner, responsabile della strategia valutaria G10 di ING, la debolezza dell’euro "segnala un premio per il rischio più elevato legato alle difficoltà fiscali", con la possibilità che la pressione sulla moneta prosegua fino a 1,10 dollari.

I mercati, inoltre, stanno aumentando le posizioni ribassiste sull’euro: i risk reversal, indicatore del posizionamento sul mercato delle opzioni, sono vicini ai livelli più negativi da marzo 2025, anche se ancora lontani dalle fasi di vero panico.
Per JPMorgan l’euro non ha ancora incorporato pienamente il deterioramento del mercato francese e i rischi estremi associati. In particolare, la banca ritiene che il cambio euro-franco svizzero possa continuare a scendere. La valuta resta inoltre sotto pressione nei confronti dello yen e della sterlina.

Per Commerzbank, infine, un elemento decisivo sarà la tenuta dei Bund tedeschi: finché i titoli tedeschi resteranno relativamente immuni dalle tensioni, secondo la banca il potenziale di ulteriore indebolimento dell’euro dovrebbe rimanere limitato.

Spagna al voto

L’aumento dei costi delle case e degli affitti, diventato negli ultimi mesi una delle principali fonti di malcontento, ha provocato un terremoto politico. A rendere il problema abitativo un simbolo nazionale è stata la vicenda di Marcarmen Ascal, una disabile di 87 anni sfrattata dal proprio appartamento nel quale viveva da settant’anni. Di fronte alla crescente pressione sociale, il governo di Pedro Sánchez aveva varato un pacchetto di misure d’emergenza, ma i provvedimenti sono stati bocciati da uno schieramento trasversale destra-sinistra. Invece di cercare di ricompattare la maggioranza, il premier è passato subito al contrattacco ed ha convocato elezioni anticipate per il 29 novembre. "È tempo che siate voi, cittadini spagnoli, a decidere quale futuro volete per voi stessi e per il Paese", ha detto il premier, chiedendo un mandato più forte per una maggioranza progressista.

La scelta è una scommessa ad alto rischio. Il Partito Socialista è in svantaggio nei sondaggi e l’esito più probabile, secondo le rilevazioni, è una vittoria del Partito Popolare con il possibile sostegno di Vox. Sarebbe la prima volta dal ritorno della democrazia che un partito di estrema destra entrerebbe nel governo centrale.

Sánchez ha però più volte smentito i pronostici. Dal 2018 è riuscito a costruire maggioranze trasversali e apparentemente impossibili, ottenendo tre mandati consecutivi pur senza disporre dei numeri per governare da solo. Nel 2023 ha nuovamente superato le aspettative grazie all’accordo con i partiti indipendentisti catalani, in cambio di una controversa amnistia.

La crisi della casa offre ora a Sánchez un tema con cui mobilitare il proprio elettorato e rilanciare la propria agenda sociale. Secondo l’economista Lorenzo Bernaldo de Quiros, il dossier abitativo rappresenta "un’occasione propizia" per il premier per spostare il dibattito da questioni più dannose per il governo, come immigrazione e corruzione.

Analisi tecnica dell'euro-dollaro 

Graficamente, il cambio è congestionato da diversi trimestri (candele trimestrali nel grafico) nello stretto range 1,12-1,21, che potrebbe essere una pausa nel cammino di recupero dell'euro partito dai minimi in zona 0,95 eu segnati nel 2022. L'obiettivo "naturale" sarebbe in area 1,21/1,25
Nel breve periodo, l'obiettivo del movimento è 1,20.
Cambio di scenario sotto 1,11.
 

Investire Long/Short sul Dollaro Usa

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