Farmaceutico - L'M&A compensa le turbolenze generate dai dazi di Trump

L'indice Stoxx HealthCare viaggia quasi in sintonia con l'indice stoxx Europe 60 da inizio anno: -1% vs +0,70%.

Più tonico l'andamento del settore Biotech americano, in guadagno del 4%.

Dazi Usa al 100% per i farmaci con brevetto importati

Il 2 aprile Trump ha firmato un Executive Order che introduce dazi fino al 100% sui farmaci con brevetto importati negli Stati Uniti, nell'ambito della sua strategia per ridurre i prezzi dei medicinali e incentivare la produzione domestica.

Le aziende possono evitare o ridurre i dazi aderendo all’accordo "Most Favored Nation" (Most Favored Nation) - che garantisce agli Stati Uniti le stesse condizioni di prezzo del paese che paga di meno al mondo per un determinato farmaco - e/o impegnandosi a produrre negli Stati Uniti.

I farmaci provenienti da Unione Europea, Giappone, Corea e Svizzera beneficiano di un'aliquota ridotta al 15%.

Farmaci orfani e alcuni medicinali specialty sono esplicitamente esclusi, così come i generici.

I dazi entreranno in vigore in 120 giorni per le grandi aziende e 180 giorni per le più piccole.

Il rischio principale rimane una possibile pressione indiretta sui prezzi globali, nell'eventualità in cui le case farmaceutiche riequilibrino i listini internazionali per compensare le concessioni sul mercato americano - dinamica da monitorare ma al momento non quantificabile. 

L'impatto è da considerarsi trascurabile per Recordati. Negli Stati Uniti d'America (20% del fatturato di Gruppo) Recordati commercializza esclusivamente farmaci orfani, categoria esplicitamente esclusa dall'executive order.

Operazione da 2,9 miliardi di dollari nel Biotech

Neurocrine Biosciences (capitalizzazione di mercato di 13 miliardi di dollari, fatturato previsto per il 2025 di 2,8 miliardi di dollari), specializzata in neuropsichiatria, ha acquisito Soleno Therapeutics per 53 dollari per azione in contanti (2,9 miliardi di dollari di capitale azionario).

Con questa operazione, la prima significativa dalla quotazione in borsa nel 1996, Neurocrine ha aggiunto Vykat alla sua pipeline per le malattie rare, l'unico farmaco commercializzato per il trattamento dell'iperfagia di Prader-Willi (una rara patologia genetica che causa fame insaziabile fin dall'infanzia), che ha già generato 190 milioni di dollari dal lancio (marzo 2025) con 1.250 pazienti e un picco di vendite di 2,3 miliardi di dollari all'anno.

Il premio è di circa il 45% rispetto al valore pre-annuncio (circa 2 miliardi di dollari), ma il titolo Soleno era già salito del 30% nella settimana precedente e viene ancora scambiato con un notevole sconto rispetto al picco storico di 4,5 miliardi di dollari (luglio 2025).

Nella stessa settimana, nel settore delle malattie rare, Eli Lilly ha annunciato l'acquisizione di Centessa (7,8 miliardi di dollari) e Biogen ha dichiarato che acquisterà Apellis (5,6 miliardi di dollari), confermando che l'ondata di fusioni e acquisizioni nel settore farmaceutico/biotecnologico continua, con premi elevati e multipli impliciti in aumento, sostenuti dalla ricerca di asset innovativi e pipeline a lungo termine.

Investire sul Settore Biotech/Pharma tramite gli ETF

Da inizio 2026: +6,50%

L'ETF (WDNA) replica l'indice WisdomTree BioRevolution ESG Screened, che riflette l'andamento delle aziende globali attive nel campo della genomica e della biotecnologie. I titoli azionari inclusi sono filtrati sulla base dei criteri ESG. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,45% annuo. Replica fisica totale, ovvero acquista tutti i componenti. I dividendi dell'ETF sono reinvestiti. Leggi attentamente il documento KID.

Chi vuole investire con un orizzonte temporale di lungo periodo sul settore Farmaceutico, mantenendo la massima diversificazione, ha a disposizione una serie di strumenti quotati a Piazza Affari.

Per investire sul Settore Farmaceutico europeo:

Da inizio 2026: +1,0%
L'ETF (STWX) mira a replicare la performance dell'indice MSCI Europe HealthCare. I dividendi vengono reinvestiti. Questo indice rappresenta tutte le azioni europee che appartengono al settore dell'assistenza sanitaria. Valuta di denominazione EURO. Commissioni totali annue: 0,18%. Leggi il documento KID.

Chi vuole investire con un orizzonte temporale di lungo periodo sul settore statunitense della cura della persona può investire con la massima diversificazione nel seguente ETF quotato a Milano ed espresso in USD, per cui subisce l'impatto positivo/negativo dell'oscillazione della valuta americana.  

Da inizio 2026 -3,20% 
Obiettivo dell’ETF (SXLV)  è di replicare la performance dei titoli a larga e media capitalizzazione del comparto statunitense presenti nell’indice S&P HealthCare Select Sector. Nessuno dei componenti supera il 15% del peso totale. L'ETF non distribuisce dividendi. Spese correnti 0,15% annuo. Leggi il documento KID.