Banche europee, oggi un rialzo italiano: Unicredit +6%, Banco BPM +10%

Banche in rialzo, spingono le italiane   

L'indice Stoxx delle banche della zona euro si mette in luce con un rialzo del 2,5%, dai minimi degli ultimi cinque mesi toccato alla fine di ottorebre,il guadagno è del 6%. Oggi il miglior titolo del segmento è Banco BPM, in rialzo del 9%. Un contributo importante giunge anche da Unicredit +6%.
L'indice FTSE Italia All Share Banks guadagna il 4,5%, da inizio +12% e da inizio mese +8%.

I francesi a Milano

Crédit Agricole ha proposto al consiglio di Banco BPM la fusione con la propria partecipata italiana, in un'iniziativa definita "amichevole" che darebbe vita alla terza banca del Paese.
Il gruppo francese, già primo azionista con il 29,6%, arriverebbe a detenere circa il 45% della nuova entità, con Giuseppe Castagna confermato amministratore delegato.
Il rapporto di cambio incorpora un premio del 20% per i soci di Banco BPM, che riceverebbero anche un dividendo straordinario da 1 miliardo di euro: la attività italiana di Crédit Agricole, è di fatto valutata a sconto. Le sinergie annue sono stimate in 800 milioni e l'utile per azione 2027 salirebbe di circa il 24%. Il closing è atteso nella seconda metà del 2027, dopo il via libera dell'assemblea con la procedura di "whitewash", che esenta Crédit Agricole dall'obbligo di opa, e le autorizzazioni di golden power, vigilanza e antitrust. 
Alla borsa di Parigi, Credit Agricole perde circa l'1%.

Il progetto arriva dopo il fallimento dell'offerta di Mps su Banco BPM, respinta dagli azionisti con l'opposizione dei francesi, e dopo il passo indietro di UniCredit, frenata lo scorso anno dal governo italiano: l'amministratore delegato Andrea Orcel ha ammesso che l'operazione sarebbe stata un buon affare, ma che la banca ha ormai cambiato strada.

Roma aveva a lungo auspicato un terzo polo capace di sfidare Intesa Sanpaolo e UniCredit, da qualche tempo il Ministero dell'Economia e delle Finanzie ha assunto un atteggiamento di imparzialità. Oggi sul tema, il Tesoro non commenta: Crédit Agricole, secondo indiscrezioni di Reuters, lo aveva informato prima dell'annuncio.

Giorgetti tace, parla l'opposizione. "Gli apprendisti stregoni di Palazzo Chigi e via XX Settembre volevano difendere l'italianità delle banche. Risultato: Bpm, una delle più importanti banche del Paese, rischia di finire controllata da un gruppo francese. Complimenti per il capolavoro di strategia", ha detto in una nota Antonio Misiani, responsabile economia nella segreteria nazionale del PD.
Per il gruppo francese, già tra le banche europee più attive nelle acquisizioni, l'operazione rafforza la presenza in Italia e riduce la dipendenza dal mercato interno, ma JPMorgan la giudica più vantaggiosa per i soci di Banco BPM, mentre Rbc segnala una scarsa visibilità sugli effetti finanziari per Crédit Agricole. Barclays, nel report del 6 novembre, riteneva la fusione potenzialmente favorevole per Banco BPM, pur con tempi e dettagli ancora poco chiari.

Unicredit, utili record

La banca ha chiuso il terzo trimestre con un utile netto record di 3,3 miliardi (+24%), oltre i 2,7-2,8 miliardi attesi dal consensus. I ricavi sono saliti del 12%, trainati dai dividendi delle partecipazioni, cresciuti del 90%, mentre i costi sono scesi. Il Cet 1 è al 15%.

La banca ha alzato la guidance 2026 a ben oltre 11,5 miliardi prima degli oneri straordinari e portato l'acconto sul dividendo a 4,5 miliardi. Per il 2028 indica un utile per azione ben superiore a 10 euro e distribuzioni oltre gli 8 euro per azione; il Cet 1 resterà almeno al 13%.

Su Commerzbank, dopo il via libera Bce, le ultime autorizzazioni sono attese a fine novembre e porteranno Unicredit a circa il 50% dei diritti di voto. Il CEO Andrea Orcel chiederà subito un'assemblea straordinaria per rinnovare il consiglio di sorveglianza, con la nuova governance entro il primo trimestre 2027; acquisizione totale e fusione con Hvb restano previste dopo il 2028, ma potrebbero accelerare con il consenso tedesco.

Su Generali, Orcel spera in una partnership commerciale nei prossimi mesi; sul risiko resta "osservatore".

Gli analisti. Per Bofa i conti, sostenuti da margine di interesse, commissioni, assicurazioni e crescita dei prestiti, sono forti anche rispetto a quelli delle altre banche già presentati, e la nuova guida sull'utile per azione 2028, ben sopra i 10 euro, dovrebbe ancorare le attese del mercato e favorire una rivalutazione del titolo.
Jp Morgan, che segnala ricavi sopra le attese in tutte le voci principali, prevede revisioni al rialzo dell'utile per azione tra il basso e il medio singolo digit.
Kbw dice che la banca sta "facendo tutto per bene".
Equita (Buy, target 100 euro) giudica le indicazioni sulla Germania sopra le attese;
Barclays (overweight, target 102,6) vi legge una possibile accelerazione dell'integrazione con Hvb.

Risiko bancario, si chiude un altro atto

Tutte era iniziato nel novembre 2024 con l'offerta di UniCredit su Banco Bpm, il riassetto ha poi coinvolto in due anni sei delle prime sette banche del Paese. E' poi arrivata la scalata di Banca Monte Paschi a Mediobanca, completata circa un anno fa, seguito dal lancio dell'offerta di Intesa Sanpaolo su Monte Paschi, la cui risposta è stata un tentativo di acquisire Banco Bpm e Banca Generali, bocciato dagli stessi soci di Siena. Il governo ha già bloccato in passato sia l'assalto di UniCredit a Banco Bpm sia il progetto di Generali con Bpce sul risparmio gestito.

Se le operazioni in corso andassero a buon fine, Banco Bpm e Mps uscirebbero dal risiko e resterebbero come possibili prede solo le banche minori. Intesa consoliderebbe la posizione dominante, con un polo da quasi 2.000 miliardi di attività finanziarie dei clienti, mentre Crédit Agricole darebbe vita alla terza banca del Paese, l'unica a poter avvicinare le dimensioni di Intesa e UniCredit.

L'attenzione potrebbe quindi spostarsi sulle assicurazioni e su Generali, partecipata da Mps, UniCredit (oltre il 9%), Delfin e Caltagirone.

Operatività 

Diversi gli strumenti disponibili per intervenire sulle banche e sul settore finanziario europeo con una logica speculativa/di diversificazione.

Lo strumento (3BAL) consente di investire in chiave speculativa sulle banche dell'Eurozona. Punta ad amplificare per 3 volte la performance giornaliera dell'indice Eurostoxx Banks. Commissioni totali annue 0,89%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID.

Da inizio 2026: 16%

L'ETF (ITBL) consente di investire sulle banche italiane senza leva diversificando il rischio emittente. Investe direttamente su un basket di banche italiane appartenenti all'indice FtseMib, ciascuna delle quali con un peso non superiore al 15% del totale. Ciò consente di mantenere una elevata diversificazione all'interno del comparto. I pesi vengono "ribilanciati" su base trimestrale a marzo/giugno/settembre/dicembre. Costo annuo 0,35%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID.

(EXV1) Lo strumentoreplica fisicamente e integralmente lo STOXX Europe 600 Banks, investendo direttamente nei titoli che compongono l’indice. Offre un’esposizione focalizzata sul settore bancario europeo, selezionando le banche appartenenti allo STOXX Europe 600, indice che comprende 600 tra le maggiori società di 18 paesi europei. L’indice è ponderato per capitalizzazione di mercato del flottante e applica limiti ai pesi per rispettare i requisiti di diversificazione UCITS. L’ETF è a distribuzione, con proventi distribuiti agli investitori, ha un TER dello 0,47% annuo e un patrimonio gestito di circa 3,73 miliardi di euro. ISIN - DE000A0F5UJ7
Da inizio anno +13%
 

XS7R – Xtrackers MSCI Europe Financials UCITS ETF 1C replica fisicamente e integralmente l’indice MSCI Europe Financials 20/35 Capped, acquistando direttamente tutti i titoli che lo compongono. Offre un’esposizione alle società finanziarie europee a grande e media capitalizzazione, includendo banche, assicurazioni e altri operatori finanziari. L’indice limita il peso del maggiore componente al 35% e quello di ciascun altro titolo al 20%, riducendo la concentrazione sui singoli emittenti. L’ETF è ad accumulazione, con reinvestimento dei dividendi, presenta un TER dello 0,17% annuo e un patrimonio gestito di circa 157 milioni di euro. ISIN.
Da inizio anno +13%.