Doppietta Maxi di BNP: 20,75% su chip USA e 20% su banche italiane

Oltre il 20% incondizionato a dicembre, strike dopo lo storno e prezzo già a sconto. È questo il mix vincente che contraddistingue i due nuovi Maxi Cash Collect di BNP Paribas.

Due certificati che condividono la stessa filosofia ma hanno due anime ben distinte: da una parte i semiconduttori americani (ISIN XS3541444504), dall’altra le banche italiane (ISIN XS3541444769).

Il momento di ingresso, però, è un punto di forza interessante. Gli strike sono infatti rilevati alla chiusura del 9 novembre, dopo la correzione delle ultime sedute e con loro scendono anche le barriere. Prendiamo Intel, nel basket del certificato sui chip. Il titolo ha perso il 50% nell'ultimo mese (il -17% solo nell'ultima settimana). Ma non solo, perché il prezzo di entrambi i prodotti è a sconto.

• ISIN XS3541444504, punta su NVIDIA, AMD, Intel e Marvell. Riconosce un maxi premio del 20,75% e ha una barriera al 45% (protezione fino a -55%).

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• ISIN XS3541444769, guarda a Piazza Affari con UniCredit, Banco BPM, BPER e Banca Mediolanum. Il maxi premio è del 20%, pari a 20 euro ogni 100 di nominale, con barriera al 55% (protezione fino a -45%).

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Per entrambi la data da segnare in agenda è il 9 dicembre 2026. È la Cum Date, ovvero l’ultimo giorno utile per acquistare il certificato e avere diritto al maxi premio, che verrà pagato il 15 dicembre. Una volta incassato il maxi, i due certificati continuano a pagare premi trimestrali con memoria dell’1%, il 4% su base annua.

 

Un maxi premio a dicembre

I Maxi Cash Collect si caratterizzano per pagare un premio iniziale di importo molto elevato, anticipando di fatto una buona parte dei flussi futuri e poi riconoscono premi di importo ridotto. Per questo sono strumenti funzionali a chi ha urgenza di compensare entro fine anno le minusvalenze realizzate nel 2022, che scadono proprio a fine 2026 (le minus si possono riportare per quattro anni).

Su questo fronte i certificati restano lo strumento principe, perché sia i premi sia l’eventuale capital gain sono classificabili come redditi diversi, compensabili con le minus nello zainetto fiscale. Conta però il meccanismo di compensazione, che non è uniforme tra intermediari: alcuni compensano subito alla realizzazione della plusvalenza, altri alla vendita, all’autocall o alla scadenza. 

Con la compensazione immediata, la minus del 2022 viene smaltita già quest’anno grazie alla maxi cedola. Con quella a scadenza bisogna invece chiudere il prodotto. Si guadagna così margine per compensarla con un portafoglio di certificati più efficienti e a rischio più controllato.

 

Il certificato ISIN XS3541444504 è stato emesso il 6 novembre 2026, con strike rilevati alla chiusura del 9 novembre. Il basket worst of riunisce quattro protagonisti della filiera mondiale dei chip:

• NVIDIA
• AMD
• Intel
• Marvell

Si va dai processori grafici che alimentano l’intelligenza artificiale alle CPU, fino ai semiconduttori per data center e infrastrutture di rete. Il pezzo forte è il maxi premio del 20,75% lordo, ovvero 20,75 euro ogni 100 di nominale, accreditati il 15 dicembre 2026. È un premio incondizionato, cioè riconosciuto a prescindere dall’andamento dei quattro titoli. Come dicevamo, l’unico requisito per incassarlo è acquistare il certificato entro e non oltre la Cum Date del 9 dicembre.

Da considerare che il certificato è dotato dell’effetto quanto che permette di neutralizzare il rischio cambio dovuto alla quotazione in dollari dei titoli sottostanti.

 

Stessa data di emissione e stessa data di strike per l’ISIN XS3541444769. Questa volta però il paniere parla italiano e si concentra su quattro istituti di Piazza Affari:

• UniCredit
• Banco BPM
• BPER Banca
• Banca Mediolanum

Il maxi premio fisso è del 20%, pari a 20 euro ogni 100 di nominale, pagati anche in questo caso il 15 dicembre 2026. Per averne diritto occorre acquistare il certificato entro la Cum Date del 9 dicembre. La barriera, valida per i premi e a scadenza, è al 55% degli strike e quindi la protezione regge fino a un calo del 45% del titolo peggiore.

Premi trimestrali con memoria

Dopo il maxi premio fisso, entrambi i certificati ISIN XS3541444504 e ISIN XS3541444769 prevedono un premio trimestrale con memoria dell’1%, cioè 1 euro ogni 100 di nominale, pari al 4% su base annua. La prima data di osservazione è il 4 marzo 2027, con pagamento il 15 marzo.

A differenza del maxi, i premi trimestrali sono condizionati. Per incassarli, tutti e quattro i sottostanti devono trovarsi almeno al livello della barriera: il 45% dello strike per il certificato sui chip (ISIN XS3541444504) e al 55% per quello sulle banche (ISIN XS3541444769). In altre parole, il premio non viene pagato solo se il titolo peggiore ha perso oltre il 55% nel primo caso, oltre il 45% nel secondo. Anche in quel caso il premio non va perso. Grazie all’effetto memoria resta accantonato e viene liquidato, insieme agli eventuali altri arretrati, alla prima data in cui il paniere torna sopra la soglia.

Rimborso anticipato: autocall per i chip, call per le banche

È qui che i due certificati si differenziano maggiormente.

- ISIN XS3541444504: autocall con trigger fisso al 100%. Dal 4 giugno 2027, a ogni data di osservazione trimestrale, si apre una finestra di rimborso anticipato automatico. Il meccanismo è semplice: se tutti e quattro i titoli quotano almeno al 100% del rispettivo strike, il certificato si chiude. In quel caso rimborsa i 100 euro di nominale, più il premio del trimestre e quelli eventualmente rimasti in memoria. Se l’autocall scattasse già alla prima finestra, a circa sette mesi dall’emissione, l’investitore porterebbe a casa il 22,75%: il maxi più i premi di marzo e giugno 2027.

 

- ISIN XS3541444769: rimborso anticipato a discrezione dell’emittente. In questo caso non c’è un trigger da rispettare. Da giugno 2027, con cadenza trimestrale, è BNP Paribas a poter decidere di richiamare il certificato, con un preavviso di almeno tre giorni lavorativi. Se l’emittente esercita questa facoltà, il certificato rimborsa i 100 euro di nominale e da quel momento non prevede ulteriori premi. Si tratta quindi di una scelta dell’emittente, che l’investitore non può prevedere in anticipo osservando l’andamento dei titoli.

Scenari a scadenza

Se il certificato non è stato rimborsato anticipatamente, tutto si decide alla data di valutazione finale del 4 dicembre 2029, con rimborso il 13 dicembre, guardando al titolo peggiore del paniere.

• Worst of sopra la barriera: il certificato rimborsa i 100 euro di nominale, più l’ultimo premio e quelli eventualmente in memoria. Nello scenario più favorevole il guadagno complessivo, tra maxi e premi trimestrali, arriva al 32,75% per il certificato sui chip e al 32% per quello sulle banche.
• Worst of sotto la barriera: la protezione viene meno e il rimborso è proporzionale alla performance del titolo peggiore. Ad esempio, con un ribasso del 60% dallo strike il certificato rimborsa 40 euro, oltre ai premi già incassati.

Entrambi i certificati sono negoziati sul mercato EuroTLX di Borsa Italiana, con taglio minimo di 100 euro.

Quale scegliere?

La scelta passa soprattutto dal paniere e dal diverso equilibrio tra premio, barriera e rimborso anticipato.

Con l’ISIN XS3541444504 ci si espone a un comparto dinamico come quello dei chip americani. In cambio si ottengono il maxi premio più alto (20,75%), la barriera più profonda (45%) e un autocall a regole chiare, senza rischio di cambio.

Con l’ISIN XS3541444769 si resta in casa, sulle banche italiane, con un maxi premio del 20% e una barriera al 55%. La durata effettiva dipende però dalle scelte dell’emittente.

Un ultimo aspetto da non trascurare

Resta buona norma chiedere alla propria banca depositaria come avviene la compensazione: se immediata o a scadenza. Con la compensazione immediata il maxi premio viene contabilizzato all’incasso e le minus si smaltiscono subito. Con quella a scadenza, invece, l’effetto fiscale scatta solo alla chiusura dell’investimento: scadenza naturale, rimborso anticipato o vendita. In questo caso è meglio evitare di vendere subito dopo lo stacco del maxi. Il prezzo del certificato scende all’incirca dell’importo del premio e la vendita genererebbe una nuova minusvalenza: il problema verrebbe solo spostato in avanti.