Twin Win su Oro e Argento: protezione e rendimento in ogni scenario

Gli ultimi 12 mesi hanno segnato una fase di forte rivalutazione per i metalli preziosi, con l’oro in salita del 35% e l’argento protagonista di un rally ancora più marcato, pari al 125%. Dopo questa corsa, negli ultimi tre mesi entrambi hanno avviato una fase di correzione, complice un contesto macroeconomico e geopolitico che ha spinto gli investitori a prendere profitto su asset liquidi e già in forte guadagno. Tuttavia, le tensioni internazionali, l’evoluzione dei tassi di interesse e l’andamento del dollaro restano driver centrali per comprendere i movimenti di prezzo dei due metalli preziosi.

In tale contesto, lo strumento ideale sarebbe quello in grado di proteggere integralmente il capitale investito, offrendo allo stesso tempo la possibilità di generare rendimento sia in caso di rialzi che di ribassi del mercato dei metalli preziosi, trasformando qualsiasi scenario in un’opportunità di performance.

Ed è proprio quello che offrono i due Certificati Twin Win su Oro (ISIN XS3255755731) e Argento (ISIN XS3255755228) di BNP Paribas (rating: S&P A+ / Moody’s A1 / Fitch A+), emessi sul mercato secondario di Borsa Italiana il 6 febbraio. Entrambi i prodotti sono attualmente leggermente a sconto a 99,2 dollari a certificato.

Come funzionano i Twin Win?

I due Certificati a Capitale Protetto 100% sono gemelli per struttura e quotano in dollari americani (USD) con valore nominale di 100$ e una durata di 4 anni (scadenza febbraio 2030). Entrambi offrono la protezione integrale del capitale a scadenza con la possibilità di partecipare alla performance del sottostante sia in caso di rialzo che di ribasso.

Il meccanismo prevede infatti di replicare linearmente a scadenza l’andamento del sottostante per variazioni comprese tra il -25% e il +25%. Qualora invece a scadenza il movimento supera tali soglie, il certificato riconosce un rendimento fisso predeterminato, il rebate, pari al 16% nel caso del certificato sull’oro (ISIN XS3255755731) e al 15% per quello sull’argento (ISIN XS3255755228).

A scadenza, prendendo come riferimento il certificato sull’oro ISIN XS3255755731, gli scenari possibili dipendono dunque dalla performance del sottostante rispetto al livello iniziale. Se l’oro dovesse registrare una performance compresa tra -25% e +25%, il certificato replica linearmente tale andamento in valore assoluto: ad esempio, un rialzo del 20% si tradurrebbe in un rimborso pari al 120% del nominale ($120), mentre un ribasso del 20% genererebbe comunque un rimborso pari al 120%. Se invece l’oro dovesse superare al rialzo la soglia del +25% o scendesse oltre il -25%, il meccanismo Twin Win lascia spazio al rebate: in entrambi i casi, il certificato rimborsa il 100% del capitale nominale e riconosce un premio predeterminato del 16%, per un rimborso complessivo pari al 116% del nominale ($116 a certificato).

Oro: pausa dopo i massimi, occhi su Fed e dollaro

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Dopo un 2025 caratterizzato dalla crescita annua più elevata dall’inizio del nuovo millennio, l’oro ha recentemente registrato una correzione significativa, -15% negli ultimi 3 mesi. Tale dinamica appare riconducibile più a prese di profitto da parte degli investitori che a un indebolimento della domanda strutturale, che resta sostenuta sia dalle banche centrali che dalla persistente ricerca di asset rifugio.

Attualmente il metallo giallo si muove all’interno di una fase laterale, riflettendo l’incertezza sul quadro macroeconomico globale. I prossimi sviluppi dipenderanno in larga misura dall’evoluzione dell’andamento del dollaro statunitense, dalle scelte di politica monetaria della Federal Reserve, soprattutto sotto la guida del nuovo Chairman Kevin Warsh e dall'evolversi delle tensioni geopolitiche, che storicamente rappresentano un importante fattore di supporto per il prezzo dell’oro.

In questo contesto, l’assenza di una direzionalità chiara rende plausibile il mantenimento di una dinamica di mercato non lineare nel breve-medio periodo. Proprio per questo, poter puntare su entrambe le direzioni tramite il certificato ISIN XS3255755731 permette di partecipare linearmente ai rialzi e ribassi dell'oro entro il range +-25% e ottenere un rebate pari al 16% in caso di oscillazioni maggiori a scadenza.

Dal grafico emerge con chiarezza il principale punto di forza della struttura Twin Win: la possibilità di trasformare in rendimento anche una performance negativa del sottostante. Dalla data di strike, l’oro ha registrato una correzione di circa il 10%. In uno scenario di investimento diretto nel metallo prezioso, chi fosse entrato il 10 febbraio si troverebbe oggi con una perdita di pari entità. Al contrario, se il certificato scadesse ai livelli attuali, il meccanismo Twin Win convertirebbe il ribasso del sottostante in una performance positiva, rimborsando il 110% del valore nominale. Una caratteristica distintiva che consente quindi di beneficiare non solo di un moderato rialzo dell’oro, ma anche di eventuali correzioni.

Argento: equilibrio tra ciclo economico e transizione green

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L’argento, nel corso dell’ultimo anno, ha mostrato una forte correlazione positiva con l’oro, seguendone in larga parte i movimenti. Tuttavia, a differenza del metallo giallo, presenta una componente ciclica più marcata, legata alla sua ampia applicazione industriale.

Dal lato dell’offerta, la crescita resta relativamente rigida, con un incremento medio annuo intorno all’1%, un ritmo contenuto soprattutto se confrontato con la crescente domanda proveniente dai settori industriali, in particolare quelli legati alla transizione energetica e settore green. Questo squilibrio rappresenta un potenziale fattore di supporto nel medio-lungo periodo.

Attualmente, con quotazioni intorno ai 75 USD/Oz, il metallo si colloca in linea con le medie registrate dall’inizio dell’anno, al netto degli episodi di volatilità più accentuata, confermando una fase di sostanziale equilibrio ma con potenziali movimenti futuri legati all’evoluzione del contesto macro. In questa ottica, il certificato ISIN XS3255755228 si inserisce perfettamente permettendo di partecipare linearmente ai rialzi e ribassi dell'argento entro il range +-25% e ottenere un rebate pari al 15% in caso di oscillazioni maggiori a scadenza.

Dal grafico si evince lo stesso punto di forza della struttura Twin Win applicato all’argento. Dalla data di strike, il metallo ha perso circa il 7%: un investimento diretto avrebbe quindi generato una perdita equivalente. Il Twin Win, invece, trasformerebbe questo ribasso in rendimento positivo: se scadesse ai livelli attuali, il certificato rimborserebbe il 107% del nominale.