Selezione di Credit Linked Certificates per un portafoglio ottimizzato

In un contesto globale segnato da tensioni geopolitiche e da equilibri internazionali sempre più instabili, i nuovi dazi imposti dagli Stati Uniti potrebbero avere conseguenze significative anche sulla tenuta dell'economia mondiale.

Il recente andamento dei listini azionari non fa altro che riflettere questo clima di apprensione tra gli investitori, con prima i listini americani e poi quelli europei che hanno ritracciato dai recenti massimi con un incremento della volatilità. In tutto ciò ne ha beneficiato l'oro che ha continuato la sua tendenza rialzista, confermandosi ancora una volta il principale bene rifugio per gli investitori.​

In questa cornice tra le varie alternative che si prestano di fronte ad un possibile investitore spiccano senza dubbio le strutture che più si avvicinano ad un’esposizione al rischio paragonabile a quella obbligazionaria ma, al tempo stesso, mantiene tutti quelli che possono essere definiti come i punti forti dei certificati: i Credit Linked Certificates (CLC).

Proprio come i bond, i CLC offrono esposizione al merito creditizio di una determinata reference entity, riuscendo al tempo stesso a pagare cedole fisse periodiche e a rimborsare a scadenza il valore nominale, a condizione che non si verifichi alcun evento di credito. Allo stesso tempo, come per i certificati, questi particolari e innovativi strumenti e offrono il prezioso vantaggio dell'efficienza fiscale: infatti, a differenza dei bond, le plusvalenze dei CLC sono considerate redditi diversi, consentendo così la compensazione delle minusvalenze nello zainetto fiscale. Inoltre, i CLC mantengono un'elevata possibilità di personalizzazione e agevolano l'accesso a determinati meriti creditizi, sia in termini di investimenti minimi che di valute, superando le limitazioni dei bond, spesso disponibili solo in tagli da 100-200k o denominati in valute diverse dall’EUR.

Per queste caratteristiche distintive i Credit Linked Certificates sono a nostro avviso una buona soluzione per diversificare il proprio portafoglio, con un profilo di rischio che li rende adatti anche agli investitori più conservativi. I CLC, infatti, sono impattati solo in caso di evento di credito su almeno una delle reference entity, mentre la performance azionaria non impatta sul payout cedolare e sul rimborso a scadenza del 100% del nominale.

Di seguito una selezione di Credit Linked Certificates diversificati per emittente e reference entity:

Credit Linked su Eni senior: 4% annuo

Il primo prodotto in analisi è quello dell’emittente francese BNP Paribas (rating: S&P’s A+ / Moody’s A1 / Fitch A+) avente come reference entity Eni Senior e identificata dal codice ISIN XS2942755419. Il prodotto paga il 4% annuo pagato trimestralmente. La durata prevista è di dieci anni (scadenza 29/12/2034), ma dal quinto anno, e con frequenza annua, è possibile il rimborso anticipato a discrezione dell'emittente (callability annua).

Leggi l'approfondimento sul sito Websim al link Qui.

Come sempre si consiglia la lettura attenta della documentazione al link Qui.

Credit Linked su Enel senior: 4% annuo

Per Societe Generale (rating: Fitch A/Moody’s A1/ S&P A) invece evidenziamo la Credit Linked Certificate su Enel Senior (ISIN XS2395131829). La struttura è analoga al prodotto visto poco fa su Eni Senior, cambia l'emittente e la reference entity: la durata è di dieci anni (scadenza 29/12/2034), ma è callable dal quinto anno, trimestralmente. Anche in questo caso possibilità di ricevere il 4% annuo, pagato trimestralmente.

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Credit Linked Certificate su Intesa Sanpaolo Senior: 4,25% annuo

Un'altra alternativa interessante di BNP Paribas è il Credit Linked Certificate che offre esposizione al merito creditizio Senior a dieci anni di Intesa Sanpaolo, una fascia di debito ancora più sicura rispetto a quella dei subordinati. Il certificato in questione è identificato dal codice ISIN XS2866943819 riesce ad offrire premi annui del 4,25% con un valore nominale di 10.000 euro. La durata è di 10 anni (scadenza al 28 dicembre 2034), con possibilità di richiamo anticipato a discrezione dell’emittente annuale a partire dal quinto anno.

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Credit Linked Certificate su Mediobanca Senior: 4% annuo

Ultimo prodotto della selezione è il Credit Linked Certificate su Mediobanca Senior (ISIN XS2969834469) emesso da BNP Paribas. Il prodotto ha una durata di dieci anni (scadenza 28/12/2034), con possibilità di essere richiamato anticipatamente a discrezione dell’emittente tramite meccanismo di callability a partire dal terzo anno, annualmente. Il prodotto riconosce coupon del 4% annuo pagati trimestralmente.

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Gli eventi di credito

Come dicevamo, affinché l'investimento tutto proceda come da programma, non dovrà esserci nessun evento di credito sulla reference entity sottostante e non dovrà fallire l'emittente.

Rimandiamo al nostro approfondimento (Link) per ulteriori dettagli ma ricordiamo che per evento di credito si intende uno di questi eventi:

• Procedura concorsuale/insolvenza,
• Mancato pagamento,
• Ristrutturazione del debito,
• Intervento governativo,
• Decadenza dal beneficio del termine,
• Ripudio/moratoria
• Inadempimento di un’obbligazione.

Ecco che in caso si dovesse verificare uno di questi eventi, allora tasso di recupero sarà stabilito dall’ISDA, ovvero l’International Swaps and Derivatives Association, che è l’organismo che regola il mondo dei derivati sottostanti il prodotto (CDS). Una percentuale può variare dallo 0% al 100%, con la conseguenza che, in caso di evento di credito, l’intero capitale investito è a rischio.