Sei Low Barrier su basket a 3: barriere al 45% e fino al 14,6% annuo

Premi mensili fino al 14,64% annuo e una barriera al 45% che permette all'investitore di continuare a incassarli anche se i titoli sottostanti perdono oltre la metà del loro valore. È questa la proposta della nuova gamma di Low Barrier Cash Collect emessi tra il 9 e il 12 novembre da Santander, BNP Paribas e Citi.

Sei certificati di diversi emittenti e su diverse tematiche ma con una ricetta comune: 

• Tre titoli in ogni basket;
• Premi mensili con memoria tra il 9,26% annuo e 14,64% annuo;
• Barriera al 45% osservata sia per i premi, sia per rimborso del nominale a scadenza;
• Durata di tre anni, ma con possibile autocall dal 9° mese (agosto 2027) e trigger decrescente.

Ciò che cambia è il tema d’investimento: banche, Italia, semiconduttori e big tech. Una scelta ampia, per costruire il proprio portafoglio in base alla propria view di mercato e alla propria propensione al rischio.

Di seguito le caratteristiche della nuova gamma di Low Barrier Cash Collect, ordinata in base al rendimento crescente.

ISIN	Emittente	Sottostanti	Premi	Barriere	Prezzo
XS3127881954	Citi	Apple - Meta - Nvidia	0,77% mensile (9,26% annuo)	45% premi/scadenza	1.000 EUR
XS3127838434	Citi	Intesa Sanpaolo - UniCredit - BPER Banca	0,8% mensile (9,64% annuo)	45% premi/scadenza	1.000 EUR
IT0006780263	Santander	UniCredit - Eni - Leonardo	0,81% mensile (9,72% annuo)	45% premi/scadenza	983 EUR
IT0006780255	Santander	Banco BPM - Commerzbank - Societe Generale	0,98% mensile (11,76% annuo)	45% premi/scadenza	986 EUR
XS3549454281	BNP Paribas	Banco BPM - Prysmian - STM	1,1% mensile (13,2% annuo)	45% premi/scadenza	100 EUR
XS3549453986	BNP Paribas	AMD - Nvidia - STM	1,22% mensile (14,64% annuo)	45% premi/scadenza	100 EUR

 

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I punti di forza della nuova gamma

Il primo punto di forza è la costruzione dei basket. Infatti, ogni certificato poggia su soli tre sottostanti, e i nomi in gioco sono tra i più liquidi e conosciuti dei rispettivi mercati. Da UniCredit e Intesa Sanpaolo a Eni, Leonardo e Prysmian, fino ad Apple, Meta e Nvidia, i panieri uniscono i big del listino italiano ai protagonisti globali di energia, difesa, infrastrutture e tecnologia.

Il secondo punto di forza è la barriera al 45%, una soglia che in questa fase di mercati ballerini fa la differenza. Il livello vale sia per il pagamento dei premi mensili sia per il rimborso del nominale a scadenza, e offre una protezione fino a -55% dai livelli iniziali. In pratica, i titoli possono permettersi oltre la metà di ribasso senza che il certificato smetta di pagare il suo flusso cedolare.

Il terzo aspetto riguarda il flusso di cedole. I premi sono mensili e con effetto memoria e quindi se in un mese non è stata rispettata la condizione di pagamento, il premio non viene pagato ma potrà essere recuperato se in una successiva data di osservazione il sottostante peggiore torna sopra la barriera al 45%.

Per tutti i nuovi certificati la durata è di tre anni, ma da agosto 2027 è possibile il rimborso anticipato automatico con trigger autocall decrescente dell'1% mensile a partire dal 100% degli strike. In pratica, a ogni data di osservazione mensile si guarda il sottostante peggiore del basket e se il suo livello è pari o superiore al relativo trigger per quella data, il certificato viene rimborsato anticipatamente e l’investitore riceve il nominale più il premio del mese ed eventuali premi non pagati in precedenza grazie all'effetto memoria.

Essendo decrescente il trigger autocall, più passa il tempo, più la soglia di richiamo si abbassa, aumentando di fatto le probabilità che il certificato venga richiamato anticipatamente. Se scatta l'autocall il certificato viene rimborsato al suo valore nominale, più l'ultimo premio ed eventuali accantonati in memoria.

Al contrario, se la condizione di rimborso anticipato non viene soddisfatta, il certificato prosegue la sua vita e arriva a scadenza dove conta il rispetto della barriera al 45%. È qui che si decide il rimborso, e a decidere è sempre il titolo peggiore del basket worst of, confrontato con il suo livello iniziale.

I possibili scenari sono due:

• Se il titolo peggiore chiude almeno al 45% del suo strike, il certificato rimborsa il valore nominale più l’ultimo premio ed eventualmente quelli accantonati in memoria. 
   
• Se il titolo peggiore chiude sotto il 45% del suo strike, il rimborso è proporzionale alla performance del titolo peggiore. Ad esempio, se il worst of dovesse presentarsi all'ultima data di osservazione di novembre 2029 con una perdita del 60% dal suo strike, allora il rimborso sarà del 40% del valore nominale. 

In sintesi, finché il titolo peggiore del basket rimane sopra la barriera al 45%, il certificato fa quello per cui è stato costruito, ovvero pagare premi mensili e a scadenza restituisce il nominale.

I sei nuovi certificati a confronto

Chiarito il meccanismo di funzionamento della struttura comune a tutti i certificati, è il momento di entrare nel dettaglio dei sei prodotti. Vediamoli uno alla volta, ordinati per rendimento crescente, dal più basso al più alto.

 

Il primo certificato è l'ISIN XS3127881954, in emissione il 12 novembre da Citigroup su:

• Apple
• Meta
• Nvidia

Un basket che riunisce tre big mondiali e che meglio raccontano la tecnologia americana, ognuno con il suo motore: iPhone e servizi, pubblicità online, chip per l’AI.
Con gli strike che saranno fissati il 12 novembre, dopo il ritracciamento delle ultime sedute, la barriera al 45% scatterà da un punto di partenza più basso. 

A partire da dicembre 2026 il prodotto offre premi mensili con memoria dello 0,77%, pagati a condizione che il titolo peggiore del basket si trovi sopra o allo stesso livello della barriera al 45% degli strike, valida anche a scadenza. Si punta così a incassare il 9,26% annuo, ovvero il 27,78% nei tre anni di vita. Con un nominale di 1.000 euro, ogni premio mensile vale 7,717 euro.

Osservando la matrice di correlazione e volatilità, notiamo che i tre titoli non viaggiano sempre a braccetto. Meta e Nvidia sono abbastanza legati, mentre Apple fa storia a sé, soprattutto rispetto al colosso dei chip. In un basket worst of questo significa che un titolo può prendere una strada diversa dagli altri. A fare da contrappeso c’è proprio Apple, il nome più tranquillo del paniere. Meta e Nvidia sono invece più nervosi, con una volatilità implicita che per Nvidia sfiora il 44%.

E' in emissione il 12 novembre anche l'altro certificato di Citigroup, identificato dall'ISIN XS3127838434 su:

• Intesa Sanpaolo
• UniCredit
• BPER Banca

Qui il tema è puro: le banche italiane. Il certificato paga un premio mensile con memoria dello 0,80%, ovvero il 9,64% annuo, pari a circa 8,03 euro al mese per ogni certificato da 1.000 euro. La barriera è sempre al 45% e permette quindi di remunerare l’investitore fin tanto che nessun titolo del paniere perda oltre il 55% dai valori iniziali.

La matrice di correlazione e volatilità ci racconta che questo è il paniere più compatto della gamma. Le tre banche si muovono quasi all’unisono, in particolare Intesa Sanpaolo e UniCredit, e questo riduce il rischio che una di loro si stacchi dal gruppo e scivoli verso la barriera. Anche la volatilità è tra le più basse dell’offerta, e questo spiega un premio meno generoso rispetto agli altri certificati: un profilo pensato per chi cerca stabilità.

Si resta sull'Italia con il Low Barrier ISIN IT0006780263, emesso il 9 novembre da Santander su:

• UniCredit
• Eni
• Leonardo

Un basket tutto italiano che unisce tre leader di settore: UniCredit per il credito, Eni per l’energia, Leonardo per la difesa. Il premio è dello 0,81% mensile con memoria, il 9,72% annuo (29,16% nei tre anni), cioè 8,10 euro al mese su un nominale di 1.000 euro. 

Qui la diversificazione è massima. UniCredit ed Eni tendono addirittura a muoversi in direzioni opposte, e Leonardo è poco legato a entrambi. Ogni titolo risponde quindi ai propri driver: tassi, petrolio e spesa per la difesa. Il rovescio della medaglia è che, in un worst of, basta un solo titolo in difficoltà per pesare sul certificato. La volatilità resta comunque contenuta, con Eni tra i titoli più stabili dell’intera gamma.

Si sale al 11,76% annuo con l'ISIN IT0006780255, sempre di Santander, su:

• Banco BPM
• Commerzbank
• Societe Generale

Un basket interamente bancario ed europeo. Il premio con memoria è dello 0,98% mensile, l’11,76% annuo e il 35,28% nei tre anni, pari a 9,80 euro al mese per ogni 1.000 euro di nominale.

Come nel paniere sulle banche italiane, anche qui i tre titoli sono strettamente legati e reagiscono in modo simile a tassi e ciclo economico. La differenza sta nella volatilità, un gradino più alta, con Societe Generale come titolo più nervoso del basket. È proprio questo maggiore movimento a giustificare un premio più ricco, sopra l’11% annuo.

Si cambia ancora registro con l'ISIN XS3549454281, emesso da BNP Paribas il 10 novembre sul basket composto da:

• Banco BPM
• Prysmian
• STM

Un mix di tre storie diverse che permette al payoff di arrivare all'1,10% mensile con memoria, pari al 13,20% annuo, ovvero il 39,60% in tre anni. Qui il taglio è di 100 euro, quindi ogni premio mensile vale 1,10 euro.

Tre storie diverse e titoli poco legati tra loro: Banco BPM e STM vanno quasi ognuno per conto proprio, mentre Prysmian e STM condividono in parte il tema tecnologia e infrastrutture. A spingere il premio è soprattutto STM, uno dei titoli più volatili della gamma, con una volatilità implicita vicina al 50%. Banco BPM, il più stabile del trio, fa da contrappeso.

Chiude la gamma, con il rendimento più alto, l’ISIN XS3549453986, sempre di BNP Paribas su:

• AMD
• Nvidia
• STM

Un basket che riunisce tre big dei semiconduttori. È il tema più dinamico e anche il più volatile, e il premio lo riflette: 1,22% mensile con memoria, pari al 14,64% annuo e il 43,92% nei tre anni. 

La matrice di correlazione e volatilità ci racconta che i tre titoli, pur appartenendo allo stesso settore, sono solo moderatamente legati: ognuno conserva una propria dinamica. Il dato che salta all’occhio è la volatilità, la più alta dell’intera gamma, con AMD in testa oltre il 56%. È questo a spiegare il premio più ricco dell’offerta. In cambio, la barriera al 45% potrebbe essere messa alla prova più facilmente che negli altri certificati.

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Quale certificato scegliere?

Chi cerca il massimo premio trova nel certificato BNP Paribas (ISIN XS3549453986) su AMD, Nvidia e STM il rendimento più alto della gamma: 1,22% al mese, il 14,64% annuo. Protagonisti i semiconduttori e l’intelligenza artificiale, con la volatilità che ne consegue.

Chi punta sulle banche ha due proposte. Il Santander (ISIN IT0006780255) su Commerzbank, Societe Generale e Banco BPM arriva all’11,76% annuo. Il Citi (ISIN XS3127838434) su BPER, Intesa Sanpaolo e UniCredit riconosce il 9,64%. Nel primo caso il paniere guarda all’Europa, nel secondo resta tutto su Piazza Affari.

Chi vuole restare su Piazza Affari con più settori può scegliere il BNP (ISIN XS3549454281) su Banco BPM, Prysmian e STM, al 13,20% annuo, oppure il Santander (ISIN IT0006780263) su UniCredit, Eni e Leonardo, al 9,72%.

Infine, chi guarda a Wall Street può puntare sul basket di Citi (ISIN XS3127881954) su Apple, Meta e Nvidia, che paga il 9,26% annuo.