Protezione e upside: l'equity substitution con i capitale protetto

I mercati oggi non perdonano. Basta un dato macro fuori consenso, una dichiarazione di una banca centrale o un nuovo fronte geopolitico per cambiare rapidamente la direzione dei listini. In questo contesto, esporsi direttamente all’azionario significa dover fare una doppia scommessa: scegliere il titolo giusto e, soprattutto, centrare il settore o il trend macro/geopolitico che il mercato premierà nei prossimi mesi. Il problema è che l’upside dell’equity resta interessante, ma il margine di errore si è ridotto. Entrare troppo presto, sovrappesare il comparto sbagliato o trovarsi esposti a un cambio improvviso di scenario può compromettere rapidamente la performance. È proprio qui che entrano in gioco i Certificati a Capitale Protetto 100% Callable di Goldman Sachs: strumenti pensati per restare agganciati al potenziale rialzo di singoli titoli azionari senza cap, ma con la protezione integrale del capitale a scadenza. Ma non basta, perché questi certificati possono, se richiamati anticipatamente dall'emittente, pagare ricche cedole.

In questa gamma di certificati Goldman Sachs propone 4 alternative:

• ISIN JE00BS6C1N51 con sottostante Banca MPS
• ISIN JE00BS6C1P75 con sottostante Intesa Sanpaolo
• ISIN JE00BS6C2435 con sottostante Nexi
• ISIN JE00BS6C1R99 con sottostante Enel

Il Funzionamento di questa Struttura

I quattro certificati di Goldman Sachs, emessi il 17 aprile, hanno una durata di quattro anni e prevedono a scadenza il rimborso minimo del 100% del valore nominale, pari a 1.000 euro, a prescindere dall’andamento del sottostante. Se invece, alla data finale, il titolo di riferimento registrerà una performance positiva, l’investitore parteciperà in modo lineare e senza cap al rialzo, mantenendo quindi un’esposizione piena al potenziale upside dell’equity.

L’elemento che caratterizza davvero la struttura è però la Callability. A partire dal sesto mese, infatti, l’emittente potrà decidere, su base mensile e a propria discrezione, di rimborsare anticipatamente il certificato. In questo scenario, il prodotto restituirà il valore nominale di 1.000 euro e riconoscerà anche un premio mensile cumulativo, calcolato in funzione del numero di mesi trascorsi dall’emissione e variabile a seconda del sottostante selezionato. Il premio mensile previsto è pari a:

• 1,5% mensile cumulativo (18% annuo) per l'ISIN JE00BS6C1N51 su Banca MPS.
• 1,375% mensile cumulativo (16,5% annuo) per l'ISIN JE00BS6C1P75 su Intesa Sanpaolo.
• 1,083% mensile cumulativo (13% annuo) per l'ISIN JE00BS6C2435 su Nexi.
• 1,083% mensile cumulativo (13% annuo) per l'ISIN JE00BS6C1R99 su Enel.

L'utilizzo in ottica Equity Substitution

Questi certificati si prestano molto bene a una logica di equity substitution, soprattutto per chi ha già in portafoglio il titolo sottostante e continua a vederne potenziale, ma vuole ridurre l’esposizione ai ribassi generali del mercato. Invece di mantenere l’investimento diretto sull’azione, l’investitore può sostituirlo con un certificato a Capitale Protetto 100%, restando agganciato all’eventuale upside del titolo ma con una protezione al 100% sul capitale a scadenza.

La struttura permette infatti di partecipare linearmente e senza cap alla performance positiva del sottostante se il certificato arriva a maturity; allo stesso tempo, in caso di richiamo anticipato, offre la possibilità di incassare premi cumulativi nel tempo. Se invece il mercato dovesse correggere e il titolo chiudesse in negativo, il capitale nominale sarebbe comunque protetto al 100% a scadenza.

In altre parole, non si tratta di abbandonare l’equity, ma di renderne l’esposizione più efficiente: si mantiene il potenziale di rialzo introducendo una protezione contro scenari avversi costruendo una soluzione più adatta a chi vuole restare investito sui propri titoli preferiti senza sopportare integralmente il rischio dell’azione.

 

 

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Per l'esposizione a Banca MPS, Goldman Sachs propone ISIN JE00BS6C1N51.

A scadenza, fissata per il 30 aprile 2030, la struttura prevede due possibili scenari:

• se il titolo dovesse trovarsi sotto il livello iniziale, il certificato rimborserà il 100% del valore nominale, quindi 1.000 euro;
• se invece Banca MPS registrerà una performance positiva, l’investitore parteciperà linearmente e senza cap al rialzo del sottostante.

Facciamo un esempio puramente illustrativo: ipotizzando uno strike iniziale pari a 9 euro, se a scadenza Banca MPS dovesse quotare 11,40 euro, quindi con un rialzo del 26,7%, il certificato rimborserà 1.267 euro.

In più, il prodotto prevede la possibilità di rimborso anticipato discrezionale da parte dell’emittente su base mensile, a partire dal 6° mese. In caso di richiamo, Goldman Sachs rimborserà il valore nominale di 1.000 euro e pagherà anche un premio mensile cumulabile pari all’1,5%, equivalente al 18% annuo. Questo significa che, se il certificato venisse richiamato al 10° mese, l’investitore riceverebbe 1.000 euro di nominale più 150 euro di premi cumulati, per un totale di 1.150 euro.

 

 

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Per chi desidera prendere posizione su Intesa Sanpaolo mantenendo la protezione integrale del capitale a scadenza, Goldman Sachs mette a disposizione il certificato ISIN JE00BS6C1P75. Anche in questo caso, la struttura è quella di un Capitale Protetto 100% Callable, con valore nominale pari a 1.000 euro e scadenza fissata al 30 aprile 2030.

Alla data finale, il funzionamento è lineare: se Intesa Sanpaolo dovesse trovarsi sotto il livello iniziale, il certificato rimborserà comunque il 100% del nominale, quindi 1.000 euro. Se invece il titolo chiuderà sopra lo strike, l’investitore parteciperà alla performance positiva del sottostante senza alcun cap, beneficiando quindi del potenziale rialzo dell’azione.

Anche questo prodotto prevede la possibilità di rimborso anticipato discrezionale da parte dell’emittente, su base mensile, a partire dal 6° mese. In caso di richiamo, Goldman Sachs rimborserà il valore nominale e riconoscerà un premio mensile cumulabile pari all’1,375%, equivalente al 16,5% annuo.

In termini pratici, se il certificato venisse richiamato al 10° mese, l’investitore riceverebbe 1.000 euro di nominale più 137,50 euro di premi cumulati, per un rimborso complessivo pari a 1.137,50 euro.

 

 

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Proprio in questa logica si inserisce anche il certificato Goldman Sachs ISIN JE00BS6C2435, collegato all’andamento di Nexi e costruito con la stessa struttura dei prodotti analizzati in precedenza.

C'è sempre la possibilità per l’emittente di esercitare la Callability mensile a partire dal 6° mese. In caso di richiamo anticipato, Goldman Sachs rimborserà il valore nominale e riconoscerà un premio mensile cumulabile pari all’1,083%, equivalente al 13% annuo.

 

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Per chi desidera mantenere un’esposizione a Enel con una struttura a capitale protetto, Goldman Sachs propone il certificato ISIN JE00BS6C1R99. Il prodotto presenta lo stesso funzionamento del certificato legato a Nexi: a scadenza consente di partecipare linearmente alla performance positiva del sottostante, mantenendo al tempo stesso la protezione integrale del capitale nominale.

Anche in questo caso è prevista la possibilità di rimborso anticipato discrezionale da parte dell’emittente a partire dal 6° mese. Qualora Goldman Sachs decidesse di richiamare il certificato, l’investitore riceverebbe il valore nominale di 1.000 euro più un premio mensile cumulabile dell’1,083% per ogni mese in cui il prodotto è rimasto in vita, equivalente al 13% annuo.

In un mercato in cui l’equity resta interessante ma sempre più difficile da gestire, la nuova gamma di Certificati a Capitale Protetto 100% Callable di Goldman Sachs offre una soluzione intermedia tra investimento diretto in azioni e approccio più difensivo. L’investitore può infatti continuare a puntare sui titoli mantenendo esposizione al potenziale rialzo, ma con la tranquillità della protezione integrale del capitale a scadenza.