Coupon a due cifre e duplice protezione: i nuovi Low Barrier Airbag

Alto rendimento e protezione possono convivere in un prodotto finanziario? Leonteq risponde con due nuovi certificati Low Barrier e Airbag al 40%. Due prodotti estremamente difensivi, grazie alla combinazione di una barriera al 40% a scadenza e un Airbag sempre al 40% (fattore airbag del 2,5X). E il tutto però senza rinunciare al rendimento che si mantiene a doppia cifra. Il certificato ISIN CH1453371556 con basket worst of di quattro banche europee paga il 12% annuo, mentre il certificato ISIN CH1453371598 su tre blue chip italiane l’11% annuo. Una combinazione particolarmente interessante che mette d’accordo proprio tutti, sia chi cerca protezione e sia chi cerca rendimento. Contestualizziamo i due prodotti per poi analizzarli accuratamente.

Contesto di mercato

L’estate è ormai entrata nel vivo anche sui mercati, con un inizio settimana positivo per l’Asia-Pacifico con la Borsa di Hong Kong ha toccato i massimi dal 2021, sostenuta da un sentiment più costruttivo sulla ripresa cinese

In Europa, l’avvio è più debole, ma il contesto resta favorevole: i dazi introdotti dagli Stati Uniti non sembrano frenare né la crescita né l’inflazione. I mercati statunitensi, intanto, proseguono sui massimi storici, con Nasdaq e S&P 500 sostenuti dal buon andamento economico e da un clima di fiducia in rafforzamento. La Federal Reserve in questo contesto rimane prudente, ma cresce la pressione per un possibile taglio dei tassi.

Continua a crescere anche l’attenzione sul fronte dazi USA: il primo agosto resta la scadenza vincolante. Il Segretario al Commercio ha ribadito che non ci saranno proroghe, mentre si intensificano i negoziati. L’Europa si presenta divisa: alcuni Paesi spingono per una linea dura, ma l’Italia guida il fronte del dialogo per evitare l’imposizione delle tariffe.

In questo scenario complesso ma ancora costruttivo, gli investitori cercano soluzioni capaci di offrire protezione e rendimento, tra volatilità geopolitica e politiche monetarie in evoluzione. Proprio in questo contesto si è inserita Leonteq, con due nuovi certificati che andiamo ad analizzare.

I Certificati

Low Barrier Airbag Cash Collect su bancari da 12% p.a.

Il primo prodotto in analisi ha ISIN CH1453371556, appena emesso, ed offre esposizione ad un basket worst of composto da Barclays, Commerzbank, Deutsche Bank e Unicredit: quattro dei principali rappresentanti del panorama bancario europeo. Il certificato riconosce una cedola mensile dello 1% (rendimento annuo del 12%), condizionata ad una barriera del 50% dei rispettivi livelli iniziali ed inclusa di effetto memoria. L’effetto memoria, ricordiamo, permette in caso di mancato verificarsi della condizione necessaria al pagamento ad una o più delle date di osservazione, di non perdere la rispettiva cedola ma semplicemente “metterla in memoria”, così da essere riconosciuta alla prima data successiva in cui le condizioni di pagamento saranno rispettate.

La struttura presenta anche la possibilità di richiamo anticipato tramite meccanismo di Autocall mensile già a partire da ottobre 2025 con trigger decrescenti che partiranno dal 100% dei rispettivi valori iniziali per poi decrescere dell’1% ad ogni osservazione fino ad assestarsi al 56%.

La scadenza invece è fissata per il luglio 2029 quando saranno possibili solo tre scenari

• Se alla data di osservazione finale tutti e quattro sottostanti dovessero essere osservati con valori superiore al livello di barriera coupon, prevista per il 50% del fixing iniziale, il certificato rimborserà 100% del valore nominale a cui verrà aggiunto il corrispondente coupon e tutti quelli non riconosciuti in precedenza (se presenti).
• Se alla data di osservazione finale tutti e quattro sottostanti dovessero essere osservati con valori superiore al livello di barriera finale, prevista per il 40% del fixing iniziale, ma al di sotto della barriera coupon, il certificato rimborserà 100% del valore nominale.
• Altrimenti entrerà in gioco il già citato Airbag. L’Airbag è un meccanismo volto a mitigare eventuali perdite sul capitale, che nel concreto definisce il valore di rimborso effettivo come il valore di rimborso standard (1-performance WO) moltiplicato per quello che è il “fattore Airbag” (calcolato come 1/livello Airbag). Nel nostro caso, dato un livello Airbag posto al 40% (e quindi un fattore corrispondente del 2,5x) se il peggiore dei quattro sottostanti dovesse registrare una performance negativa sotto la barriera del 40% (ad esempio -65%) il rimborso non sarà del 35% del valore nominale, ma bensì del 87,5% del valore nominale (35% * 2,5).

 

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Low Barrier Airbag Cash Collect su eccellenze italiane da 11% p.a.

Il secondo prodotto sotto i riflettori ha ISIN CH1453371598, anche questo appena emesso, ed offre esposizione ad un basket worst of composto da Iveco, Stellantis e Leonardo: tre tra le maggiori eccellenze del panorama nostrano. Il certificato riconosce una cedola mensile dello 0,917% (rendimento annuo del 11%), condizionata ad una barriera del 50% dei rispettivi livelli iniziali ed inclusa di effetto memoria. L’effetto memoria, ricordiamo, permette in caso di mancato verificarsi della condizione necessaria al pagamento ad una o più delle date di osservazione, di non perdere la rispettiva cedola ma semplicemente “metterla in memoria”, così da essere riconosciuta alla prima data successiva in cui le condizioni di pagamento saranno rispettate.

La struttura presenta anche la possibilità di richiamo anticipato tramite meccanismo di Autocall mensile già a partire da ottobre 2025 con trigger decrescenti che partiranno dal 100% dei rispettivi valori iniziali per poi decrescere dell’1% ad ogni osservazione fino ad assestarsi al 56%.

La scadenza invece è fissata per il luglio 2029 quando saranno possibili solo tre scenari

• Se alla data di osservazione finale tutti e quattro sottostanti dovessero essere osservati con valori superiore al livello di barriera coupon, prevista per il 50% del fixing iniziale, il certificato rimborserà 100% del valore nominale a cui verrà aggiunto il corrispondente coupon e tutti quelli non riconosciuti in precedenza (se presenti).
• Se alla data di osservazione finale tutti e quattro sottostanti dovessero essere osservati con valori superiore al livello di barriera finale, prevista per il 40% del fixing iniziale, ma al di sotto della barriera coupon, il certificato rimborserà 100% del valore nominale.
• Altrimenti entrerà in gioco il già citato Airbag. L’Airbag è un meccanismo volto a mitigare eventuali perdite sul capitale, che nel concreto definisce il valore di rimborso effettivo come il valore di rimborso standard (1-performance WO) moltiplicato per quello che è il “fattore Airbag” (calcolato come 1/livello Airbag). Nel nostro caso, dato un livello Airbag posto al 40% (e quindi un fattore corrispondente del 2,5x) se il peggiore dei quattro sottostanti dovesse registrare una performance negativa sotto la barriera del 40% (ad esempio -65%) il rimborso non sarà del 35% del valore nominale, ma bensì del 87,5% del valore nominale (35% * 2,5).

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