UNIDATA - Primo trimestre migliore del previsto

Fatto

Unidata ha riportato un trimestre nel complesso positivo, con ricavi a euro 26,2 milioni (+3% su base annua, +3% vs. nostre stime) e Adj. EBITDA a euro 7,1 milioni (-3% su base annua, ma 16% sopra le nostre attese) grazie a una buona tenuta dei costi G&A nonostante un maggior costo del venduto.

Il debito netto a euro 44,4 milioni è in linea con le nostre stime, con un peggioramento sequenziale dai euro 37,7 milioni di fine 2025 interamente attribuibile a un timing sfavorevole degli incassi dalla PA, già in recupero ad aprile-maggio.

Il management ha confermato la guidance 2026 (ricavi euro 114-116 milioni, Adj. EBITDA euro 28-29 milioni), coerente con il run-rate del primo trimestre e questo ci porta a confermare le nostre stime 2026-28. Lanciato inoltre un buyback fino al 10% del capitale per un massimo di euro 2 milioni.

Effetto

Confermiamo BUY e il target price euro 4,5. Il titolo continua a trattare a circa 4x EV/EBITDA 2.026E, a sconto significativo rispetto ai peer europei (circa 6x) e a d INTRED (circa 7x). Maggiori dettagli dalla nota in uscita.