Unidata - Nota in uscita a valle dei risultati

Fatto

Pubblichiamo nota di commento a valle dei risultati 9M25 diffusi ieri, nel complesso in linea sul fatturato e 2% migliori delle nostre attese a livello di Adj. EBITDA a conferma dell’efficacia della strategia focalizzata sui servizi a maggior valore aggiunto.

I target FY25, già aggiornati a settembre con i risultati semestrali, sono stati confermati, mentre quelli FY26–27 saranno rivisti con la nuova guidance del Business Plan, in presentazione il 1° dicembre.

Outlook FY25 confermato: ricavi €103–108mn (consensus €105mn, nostra stima €104mn), Adj. EBITDA €28–29.5mn (consensus e nostra stima a €29mn) e indebitamento netto €36–38mn (consensus €38mn, nostra stima €39mn).
Confermiamo stime FY25-27: in attesa del nuovo piano industriale, manteniamo invariate le stime FY25, consapevoli che la consegna della guidance richiederà una forte accelerazione nel 4Q (crescita high single digit dei ricavi e high-teens sull’EBITDA).

Effetto

Confermiamo rating BUY e il target price di €5.0.

Il nuovo piano potrebbe rappresentare un’occasione per un reality check sui target FY26–27 (che implicano una crescita “high-20s” del fatturato nel FY26). Un’indicazione di crescita HSD nel FY26–27 contribuirebbe a limitare i rischi di downside.

Nel frattempo, Unidata potrebbe giocare un ruolo attivo anche nel riassetto del settore telecom italiano, esplorando opzioni per rafforzare il proprio posizionamento, senza escludere la partecipazione ad un eventuale  consolidamento del mercato.

Forte di asset strategici come la rete FTTH proprietaria su Roma e di solide competenze nei progetti infrastrutturali (Unifiber, Unitirreno, Unicenter, #Rome5G, bandi IoT), la società appare ben posizionata per cogliere tali opportunità, che dovrebbero supportare l’appeal speculativo del titolo.

Il titolo tratta a circa 4x EV/EBITDA’26E (vs media settore telco UE a ~6x) e, al nostro target price, tratterebbe a 6.0x (vs INTRED a 8x).