Txt e-Solutions - Business atteso in accelerazione

Fatto

I ricavi del 3Q25 sono stati pari a Eu92.4mn, in crescita del 13.6% YoY, in linea con le attese, mentre l’EBITDA ha mostrato un margine del 14.7% meglio del 14.1% atteso, chiudendo a Eu13.6mn, in aumento del 29.0% YoY. Il debito a fine settembre è salito a Eu129mn, in linea con le attese.

Il management si è mostrato fiducioso sulle prospettive del business e sul fatto che la crescita organica possa iniziare ad accelerare nel 4Q25, proseguendo nel 2026.

Alla luce delle indicazioni trimestrali, lasciamo sostanzialmente invariate le nostre stime sui ricavi, effettuando alcuni aggiustamenti tra le divisioni. In termini di margini, diventiamo più costruttivi sul segmento Smart Solutions. Sul debito netto, la nostra previsione di fine 2025 assume ancora un miglioramento del capitale circolante, ma con effetti più graduali nel 2026 e 2027. 

Effetto

OUTPERFORM; target Eu47.4 invariato. I risultati del 3Q25 sono stati positivi, considerando la base di confronto impegnativa sui ricavi e il miglioramento dei margini superiore alle attese.

Ci aspettiamo un’accelerazione della crescita del business nel 4Q25.

Guardando al 2026, mentre prevediamo un miglioramento nella gestione del capitale circolante, il numero e la qualità dei progetti in corso rendono l’equity story molto attraente, con i target comunicati al mercato nel maggio 2025 sempre più credibili.