Tinexta - Nostre previsioni prima della trimestrale

Fatto

Ci aspettiamo un trimestre simile al precedente. Nello specifico:

Fatturato atteso a Eu120.6mn, in aumento del 15.3% YoY (+6.9% organico). Digital Trust atteso in aumento del 9.0%, Cybersecurity del 46.6% grazie al consolidamento di Defence Tech (organica +5.5%) e Business Innovation in aumento del 5% (interamente organico), in moderazione rispetto al forte 1Q, che aveva beneficiato di una base di confronto agevole e dello slittamento di contratti dal 4Q24.

EBITDA Adj. di Eu20.1mn, in aumento del 4.2% YoY, con margine in calo di c.1.8pp YoY al 16.7%. Ci attendiamo pressione sui margini nel Digital Trust (slittamento di alcuni contratti presso Ascertia) e nella Business Innovation in attesa della consueta accelerazione degli ultimi trimestri dell’anno. Buon miglioramento invece previsto nella Cybersecurity grazie alle efficienze implementate nel business legacy e al contributo favorevole proveniente dal consolidamento di Defence Tech.

Debito netto atteso a Eu303mn, in aumento rispetto ai Eu291mn di fine 1Q per via del pagamento dei dividendi (Eu19mn) e l’esborso di Eu8mn per la piccola acquisizione completata a fine giugno nel settore Digital Trust, solo parzialmente compensati dal FCF di periodo (c.Eu2mn) e dalla rivalutazione delle put options relative ad ABF (Eu13mn).

Effetto

In questo momento riteniamo che il focus del mercato rimarrà sulla potenziale offerta da parte dei fondi di private equity piuttosto che sull’andamento dei numeri trimestrali. Ad ogni modo, se i numeri fossero in linea con le nostre aspettative, la visibilità sulla nostra stima di EBITDA Adj. 2025 aumenterebbe, con uno split dell’EBITDA Adj. tra 1H e 2H che sarebbe perfettamente in linea con lo scorso anno (31% dell’EBITDA Adj. nel 1H e 69% nel 2H).