Tamburi (TIP) - Utile pro-forma a 26,6 milioni nel primo semestre

TIP ha chiuso il primo semestre 2026 con un utile netto consolidato pro forma pari a  26,6 milioni di euro e con un patrimonio netto consolidato di circa 1,55 miliardi.

L'utile non include l'effetto positivo di oltre 54 milioni di euro legato alla quotazione di Bending Spoons, avvenuta il 1 luglio, e che sarà contabilizzata nel secondo semestre.

Il contributo al risultato del periodo delle società collegate è stato di 19,2 milioni, grazie in particolare a Beta, Chiorino, Limonta, Interpump, OVS, Roche Bobois, SeSa e Vianova.

Alpitour, dopo un avvio d’esercizio con risultati decisamente superiori alle aspettative e all’anno precedente, ha chiuso il primo semestre con ricavi in linea su base annua ed una redditività che ha risentito dei conflitti in Medio Oriente.

Anche Amplifon, BasicNet e Moncler hanno avuto un buono, talvolta ottimo, primo semestre. Le società quotate in cui TIP è investita hanno registrato ricavi in crescita, con le eccezioni di Elica e Roches Bobois.

Gli effetti contabili delle operazioni effettuate nel periodo in Vianova e l’incremento della quota detenuta in ITH (holding di SeSa) hanno generato, tra proventi finanziari e da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, effetti positivi per circa 44,8 milioni di euro.

I ricavi per attività di advisory hanno raggiunto 2,9 milioni, in forte crescita su base annua.

La posizione finanziaria netta a fine giugno 2026 si è attestata a 607 milioni di euro (era 495 milioni alla fine del 2025). L'incremento è riferibile agli investimenti in partecipazioni (67 milioni di euro), alla distribuzione di dividendi e al buyback (circa 47 milioni di euro).

Tra gli investimenti del periodo vi sono l'incremento di partecipazione in ITH e la sottoscrizione dell'aumento di capitale in Amplifon per 30 milioni di euro. In maggio, TIP ha definito la cessione della partecipazione in LIO Factory per 17,5 milioni di euro.

Malgrado i temi geopolitici, le partecipate di TIP mantengono solide le rispettive posizioni e non danno segnali né di forte cadute dei fatturati, né di rilevanti perdite delle marginalità rispetto al 2025, soprattutto grazie alle posizioni di leadership nei mercati di riferimento e alle solide strutture patrimoniali.

TIP continuerà nei prossimi mesi a supportare sia il percorso di semplificazione del gruppo, sia quello di supporto alla crescita, organica e tramite acquisizioni, delle partecipate.

Proseguirà inoltre l'acquisto di azioni proprie. Al 10 settembre TIP detiene 23,2 milioni di azioni proprie, pari al 12,58% del capitale.

L'opinione degli analisti di Intermonte

Lo sconto sul NAV a prezzi di mercato rimane particolarmente elevato, con il prezzo del titolo che non riflette il valore delle partecipazioni e del contributo al NAV evidenziato dalla quotazione al Nasdaq di Bending Spoons che, ai prezzi attuali, rappresenta oltre il 20% del NAV di TIP.

Lo sconto si attesta su valori ben superiori alla media storica a circa il 27%, mentre lo sconto rispetto al NAV dinamico calcolato sulla base dei fair value delle società partecipate che seguiamo è pari a circa il 37%.

Giudizio Buy, target price pari a 14,6 euro. 

Cosa fa Tamburi (TIP)

TIP è un gruppo industriale indipendente e diversificato che ha investito, tra operazioni dirette e club deal, oltre 5 miliardi di euro (a valori odierni) in aziende “eccellenti” sul piano imprenditoriale. Attualmente Tip ha investimenti in società quotate e non quotate.