SYS-DAT - Marginalità migliore delle attese

Fatto

SYS ieri a mercati aperti ha pubblicato i risultati del 1Q26, che evidenziano una traiettoria di crescita coerente con le nostre stime sul 2026, ed una marginalità superiore alle attese, nonostante l’ingresso nel perimetro delle due recenti acquisizioni (E T.ICS, Technis Blu), caratterizzate da una minore redditività.

L’utile netto, in linea con le attese, risulta impattato da rettifiche non monetarie su attività finanziarie detenute dalla società. 1Q26 in breve:

• Net Sales a euro 25,9 mn (+16% su base annua, +7% org.), vs. Inte. est. di euro 25,8 mn (+0%)

• EBITDA a euro 5,1 mn vs. Inte. est. di euro 4,7 mn (+8%)

• EBITDA margin at 19,8% (18,2% in 1Q25) vs. Inte. est. di 18,3%

• EBITDA margin organico (al netto delle acquisizioni) pari al 19,9%

• EBIT a euro 3,1 mn vs. Inte. est. di euro 2,6 mn (+21%)

• Net Income at euro 1,8 mn vs. Inte. est. at euro 1,9 mn • NFP at euro 14,3 mn (euro 17,5 mn in 4Q25) vs. Inte. est. at euro 14,9 mn

Effetto

SYS ha riportato un altro set di solidi risultati, caratterizzati da crescita organica superiore alla crescita del mercato di riferimento, un incremento della marginalità, ed una buona generazione di FCF, più che bilanciata dal cashout per le acquisizioni (euro 4,9 mn) ed il piano di buyback eseguito nel trimestre (euro 1 mn).

I risultati appena annunciati sono coerenti con le nostre stime sul 2026, e lasciano spazio per un possibile miglioramento della marginalità.

In attesa del prossimo Investor day che si terrà lunedì 18 maggio, confermiamo le nostre stime e la raccomandazione OUTPERFORM, TP euro 8,0 sul titolo.