Sesa - Indicazioni incoraggianti dai risultati

Fatto

I ricavi del 1Q (1° maggio – 31 luglio 2025) si sono attestati a Eu845.7mn, +2.2% YoY, su base pro-forma includendo il contributo di Greensun. Mentre l’EBITDA di gruppo si è attestato a Eu61mn, +4% YoY e 2.7% sopra le attese, principalmente grazie alla sorprendente redditività del segmento Business Services e a maggiori volumi nel segmento Digital Green.

Il management ha confermato la guidance FY25/26, che prevede ricavi in crescita del +5-7.5% YoY e EBITDA +5-10%. Nel report in uscita, aggiorniamo le nostre stime per riflettere le indicazioni dai risultati (più forte Digital Green e Business Service, crescita più graduale per SSI), lasciando sostanzialmente invariate le stime di gruppo, coerenti con la parte bassa della guidance del management.

Effetto

BUY; target Eu120 invariato. A nostro avviso, la reazione positiva del titolo di ieri riflette non solo le incoraggianti indicazioni fornite dal management sugli sviluppi operativi, ma anche il fatto che dal prossimo trimestre la base di confronto sarà molto più semplice. Apprezziamo l’attenzione del management alla crescita organica e al miglioramento della generazione di cassa.

Guardiamo alla prossima trimestrale come a un catalizzatore per rafforzare ulteriormente la credibilità della guidance.