Sesa - Anteprima dei risultati del 4Q 2026 (al 30 aprile 2026)

Fatto

Il 16 luglio SeSa presenterà i risultati 2026 (chiusura 30 aprile 2026). Le nostre stime puntano a ricavi 2026 pari a 3.601 milioni di euro (+7,3% su base annua), 4Q26 895,3 milioni di euro (+6,6% su base annua) e a un EBITDA 2026 pari a 260,3 milioni di euro (+8,1% su base annua), 4Q26 69,2 milioni di euro (+8,0% su base annua). Le nostre stime a livello di ricavi ed EBITDA sono leggermente sopra il mid point della guidance (259 milioni di euro a livello di EBITDA) e assumono nel 4Q una crescita particolarmente brillante dei segmenti Digital Green e VAS.

Il Net income adj. 2026 dovrebbe ammontare a 103,5 milioni di euro (+8% su base annua), mentre stimiamo un debito netto a fine aprile 2026 in contrazione di circa 35 milioni di euro su base annua a 39,8 milioni di euro.

Stimiamo un FCF pari a 95 milioni di euro nel 2026, il doppio di quanto registrato l’anno precedente. In occasione dei risultati ci aspettiamo che il gruppo aggiorni anche la guidance sul 2027 e fornisca delle prime indicazioni per il 2028.

Ricordiamo che attualmente le nostre stime 2027 sono vicine al mid-range della guidance, un livello che dovrebbe essere ben visibile, mentre sul 2028 stimiamo la continuazione di una crescita mid-single digit dei ricavi (+4,7%) e mid-to-high single digit dell’EBITDA (+6,8%).

Effetto

Ci aspettiamo che Sesa possa chiudere l’anno bene e confermare la guidance sul 2027. Dopo un 2025 con crescite e generazioni di cassa inferiori alla media storica, pensiamo che il 2026 possa segnare un ritorno a numeri molto convincenti; il trend atteso per il 2027 dovrebbe evidenziare un ulteriore consolidamento della crescita. Considerando che le crescite sono quasi interamente organiche, ribadiamo la nostra view positiva sul titolo alla luce di una valutazione molto attraente.