Reway Group - Forte crescita del valore della produzione nel 3Q

Fatto

Venerdì a mercato aperto Reway ha pubblicato i KPI relativi al 3Q25. In dettaglio:

• Valore della Produzione a €66.5mn, in crescita rispetto a €29.0mn nel 3Q24. La crescita è stata supportata da tutti i business del gruppo, con €38.3mn relativi alla manutenzione stradale e autostradale, €28.8mn alla manutenzione ferroviaria e €1.5mn all’attività di ingegneria (derivante dall’acquisizione di Vega completata a fine 2024).
• Indebitamento netto pari a €67.3mn, sostanzialmente stabile rispetto a €65.8mn al 30 giugno. Il lieve incremento è dovuto a un temporaneo allungamento dei tempi di incasso di una commessa relativa a un importante cliente, il cui saldo finale è previsto entro il 31 dicembre 2025, con conseguente normalizzazione della PFN. Noi stimiamo debito netto a €60.9mn nel FY.
• Backlog a €1,095mn rispetto a €1,157mn a fine giugno, legato a €62mn di lavori eseguiti nel 3Q e ad una minor concentrazione di gare nel trimestre. Il portafoglio ordini copre più di 4 anni di fatturato.

Effetto

I KPI del 3Q25 evidenziano una forte crescita del valore della produzione sia nella manutenzione stradale che in quella ferroviaria. In particolare, l’accelerazione significativa nel settore ferroviario è stata favorita dalla stagionalità, con la maggior parte degli interventi concentrati nei mesi estivi. Ci aspettiamo che, dopo la forte stagionalità dei ricavi nel 3Q, il 4Q possa mostrare un andamento più contenuto, a differenza dello scorso anno quando i ricavi erano concentrati principalmente negli ultimi mesi. Di conseguenza, ci aspettiamo solo una possibile lieve revisione delle stime.