Rai Way - Inflazione al 5,4%, possibile impatto positivo sulle stime

Fatto

L’inflazione in Italia si è attestata al +5,4% su base annua a ottobre, secondo i dati preliminari ISTAT.

Effetto

Il commento degli analisti di Intermonte

Sulla base dell’indice dei prezzi al consumo di ottobre, stimiamo che l’indice dei prezzi per le famiglie di operai e impiegati (FOI) utilizzato per l’indicizzazione del Master Service Agreement (MSA) con RAI per il 2027 possa attestarsi in area 5,2-5,3%, con il dato ufficiale atteso questa settimana.

Se un livello analogo fosse confermato anche a novembre, per Rai Way vedremmo un potenziale upside di almeno il 4% sulle nostre stime di fatturato 2027 (attualmente basate su un’ipotesi di inflazione dell’1%), pari a circa 10-11 milioni di euro.

Il beneficio sarebbe in parte compensato dai maggiori costi energetici: ogni 10 euro/MWh di incremento del prezzo unico nazionale (PUN) pesa per circa 0,7 milioni di euro sull’EBITDA.

Con un PUN medio 2026 in area 150 euro/MWh e una punta di circa 208 euro/MWh a settembre, assumendo per il 2027 prezzi in linea con questi ultimi livelli, l’impatto negativo sull’EBITDA sarebbe di circa 4 milioni di euro, lasciando comunque un beneficio netto significativo dall’indicizzazione.