Rai Way - Berlusconi: deal EI Towers - Rai Way occasione mancata

Fatto

Il Sole 24 Ore riporta le dichiarazioni di Pier Silvio Berlusconi (Presidente e AD di MFE, azionista di EI Towers al 40% con F2i al 60%), che ha qualificato la mancata integrazione EI Towers–Rai Way come "un'occasione mancata" e, quanto ai prossimi passi, ha riferito che il gruppo sta valutando tutte le alternative possibili, con priorità alla crescita organica e, a seguire, allo sviluppo e agli investimenti tecnologici.

Effetto

Un messaggio prudente, che a nostro avviso allontana nel breve un rilancio su Rai Way.

La gerarchia delle opzioni indicata da Berlusconi — crescita organica in primis — segnala che MFE (azionista al 40% di EI Towers) potrebbe privilegiare lo sviluppo standalone di EI Towers, asset non core per il gruppo, rispetto a una nuova operazione straordinaria, evitando di impegnare capitale sul dossier torri nell'immediato.

Per EI Towers non escludiamo una strategia standalone analoga a quella intrapresa da Rai Way, incentrata sulla diversificazione verso business infrastrutturali con solidi fondamentali e crescente domanda di mercato (es. data center), così da ridurre l'esposizione al digitale terrestre, un business destinato all'obsolescenza tecnologica nell'arco dei prossimi dieci anni. A differenza di Rai Way, però, EI Towers dispone oggi di una flessibilita finanziaria decisamente più ridotta, con una leva di circa 4x (3.8x a fine 2025).