POWERSOFT - Inizio di copertura

Fatto

Iniziamo la copertura di Powersoft, gruppo tecnologico leader nelle soluzioni audio professionali ad alta efficienza. Fondata nel 1995, la società è stata pioniera nell’applicazione dell’amplificazione in Classe D al settore professionale, affermandosi nel tempo come punto di riferimento globale per piattaforme di amplificazione ad alte prestazioni e basso consumo energetico.

L’offerta del Gruppo comprende amplificatori a rack, moduli di amplificazione integrati nei sistemi dei clienti (Original Equipment Manufacturer) e tecnologie elettroacustiche avanzate, a cui si sono aggiunti sistemi di altoparlanti premium a seguito dell’acquisizione della quota di maggioranza in K-Array nel 2025.

Tale operazione rappresenta un’evoluzione strategica rilevante, rafforzando il posizionamento di Powersoft come fornitore integrato di soluzioni audio complete. Il Gruppo opera su scala globale, servendo sia il segmento dell’intrattenimento live sia quello delle installazioni fisse, tra cui stadi, teatri, infrastrutture di trasporto e ambienti corporate.

Effetto

Iniziamo la copertura con TP di euro 23,0 e raccomandazione BUY. Apprezziamo Powersoft per la sua leadership tecnologica in un mercato, quello del Pro AV, supportato da trend strutturali favorevoli come la crescente digitalizzazione degli spazi fisici e la domanda di esperienze immersive.

Il mercato degli amplificatori e altoparlanti professionali è previsto crescere con un CAGR del 5% fino al 2030 (Futuresource). Le nostre stime prevedono una solida crescita dei ricavi netti fino a euro 124 milioni entro il 2028 (CAGR 2025-2028 del 10,3%), trainata dal successo dei nuovi prodotti e dalle sinergie cross-selling derivanti dall'integrazione di K-array.

Nonostante i costi temporanei di integrazione, prevediamo che la marginalità rimanga a livelli "best-in-class", con un EBITDA proiettato a circa euro 35 milioni nel 2028 (margine del 28,2%).

Il modello di business "capital-light" garantirà inoltre una forte generazione di cassa, supportando un rapido deleveraging e una remunerazione attraente per gli azionisti.