Piaggio - Risultati inferiori alle stime, tenuta dei margini sfidante

Fatto

Risultati 4Q24 usciti ieri pomeriggio a mercati aperti:

•    Revenue at €344mn (-8% YoY) vs our/cons. at €374/ 352mn, -8%/ -2%;
•    EBITDA at €52mn (-6% YoY) vs our/cons. at €56/ 54mn, -6%/ -3%;
•    EBITDA margin at 15.2% vs our/cons. at 14.9%/ 15.3%;
•    EBIT at €18mn (-11% YoY) vs our/cons. at €19/ 20mn, -4%/ -8%;
•    EBIT margin at 5.3% vs our/cons. at 5.1%/ 5.7%;
•    Net income at €5mn (+13% YoY) vs our/cons. at €4/ 5mn, +30%/ -0%;
•    Net debt at €534mn vs our/cons. at €445/ 499mn

Spunti dalla call:

•    2025: obiettivo crescita del fatturato, mantenermargini visto come sfidante
•    Riduzione scorte rete concessionari “quasi” completato (€110mn nel 2024)
•    Qualche segno positivo da qualche mercato APAC
•    FY24 Factoring €125mn vs €117mn nel FY23
 

Effetto

Piaggio ha riportato risultati inferiori alle attese per via di un ricavo medio inferiore solo parzialmente compensato da minori costi di produzione.

Il destocking condotto nel 2024 offre opportunità di crescita nel 2025, mentre appare sfidante mantenere i margini record registrati nel 2024. Aggiorneremo le stime in report di prossima uscita.