Omer - Conferma le attese sul 2025

Fatto

3Q25/9M25 KPIs:

•    Ricavi totali €21.0/68.9mn, +10/+18% YoY, in linea con ns stima di €21.0/68.9mn
•    EBITDA di €3.3/12.4mn, -12/+6% YoY, leggermente inferiore alla ns stima di €4.1/13.2mn
•    EBITDA margin di 15.8/18.0%, vs ns stima di 19.4/19.1%
•    Net cash position di €18.2mn, stabile vs 1H e ns stima di €19.7mn
•    Backlog di €163mn vs €169mn in 1H
•    Total backlog €323mn vs €340mn in 1H (net order intake di €4mn)

Effetto

OMER ha riportato ricavi in linea con le nostre attese con una crescita trainata dal progetto Dolce Vita, ma un EBITDA leggermente inferiore per via del ritardo nell’avvio della commessa Alstom-Metra Chicago in Nord America (atteso in partenza nei primi mesi del 2026) e un ricambio nei progetti core sui quali la società incrementerà il livello di efficienza operativa nel corso del loro ciclo di vita.

Allo stesso tempo, la società si dice fiduciosa di chiudere il 2025 in linea con le aspettative.

Nel complesso, dunque, l’EBITDA inferiore alle attese non desta eccessiva preoccupazione, anche alla luce del fatto che sappiamo che la marginalità trimestrale può essere volatile e che i fattori che hanno avuto un impatto questo trimestre sono transitori. Il titolo tratta a 6.9/6.1x l’EV/EBITDA.