Omer - Primo trimestre misto

Fatto

Di seguito i KPI del 1Q25 di OMER, pubblicati ieri a mercato chiuso:
•    Valore della produzione a €22.4mn (+16% YoY), vs €21.2mn atteso;
•    EBITDA a €3.5mn (-8% YoY), vs €4.0mn atteso;
•    EBITDA margin al 15.7%, vs 19.0% atteso;
•    Posizione finanziaria netta a €18.8mn, vs €19.8mn atteso.
•    Il backlog si attesta a €166mn vs €164mn a fine FY24.
•    Il backlog totale è pari a €372mn vs €392mn a fine FY24 (order intake netto pari a €1mn).

Effetto

I ricavi del 1Q25 sono stati superiori alle attese, pari a €22.4mn (vs. our €21.2mn), in crescita del 16% YoY, grazie a maggiori volumi di produzione su ordini esistenti, sostenuti in particolare dal contributo di La Dolce Vita.

L’EBITDA è stato pari a €3.5mn (vs. our €4.0mn), in calo dell’8% YoY, con un margine del 15.7% (vs 19%), influenzato da uno sfasamento temporale tra la rilevazione dei costi e la contabilizzazione dei ricavi relativi a La Dolce Vita.

La maggior parte dei costi del progetto è stata sostenuta nel 1Q, mentre i ricavi saranno registrati nel 2Q.

Questo impatto negativo dovrebbe essere recuperato nel 2Q e, al netto, l’EBITDA sarebbe stato superiore alle attese con margine nell'ordine del 20-22%. Nel complesso, i risultati del 1Q25 appaiono misti a livello ottico, ma riteniamo che le dinamiche sopra descritte siano transitorie e non vediamo impatti sull’outlook per l’intero esercizio. La posizione finanziaria netta si è attestata a €18.8mn (vs €19.9mn nel 4Q24), in lieve calo per effetto dell’aumento del capitale circolante legato a scorte e crediti commerciali. L’order intake complessivo è stato contenuto, probabilmente riflettendo l’andamento irregolare tipico del settore ferroviario; il backlog hard è cresciuto grazie alla conversione di €22mn da soft.