MFE - Prosieben meglio delle attese grazie a efficienze sui costi

Fatto

I risultati del 1Q 2026 di ProSieben evidenziano che, nel business Entertainment, i ricavi pubblicitari sono stati pari a euro 344 m, in calo del 10% e sostanzialmente in linea con la nostra stima (euro 347 m), con other revenues a euro 109 m (rispetto a una nostra stima di euro 121 m, con la differenza probabilmente legata a un diverso trattamento contabile).

L’EBIT è risultato significativamente migliore delle attese, attestandosi a euro 10 m rispetto a una nostra previsione di euro -22 m.

Nel business Commerce and Dating, i risultati sono stati ampiamente in linea con le nostre aspettative, con ricavi pari a euro 323 m e un EBIT negativo per euro -7 m (rispetto a una nostra stima di euro -8,6 m), in netto miglioramento rispetto al 1Q 2025 (euro -50 m), che era stato penalizzato da una componente one-off.

Effetto

I risultati di Prosieben hanno evidenziato un EBIT migliore delle nostre attese; ricordiamo che questa il gruppo MFE riporta i risultati del primo trimestre 2026.

Sul perimetro Entertainment, il trimestre mostra evidenza concreta delle sinergie: le spese di programmazione scendono a euro 209 milioni, -euro 32 milioni (-13%) rispetto al primo trimestre 2025, coerentemente con l’impostazione di contenimento costi.

Per il 2026, a seguito dell’aggiornamento dopo la cessione di Studio71 US, la società si aspetta una moderata contrazione dei ricavi di Gruppo (vs. euro 3,675 miliardi nel 2025).

Tuttavia, su base organica (cioè al netto di cambi e variazioni di perimetro), ProSieben conferma l’aspettativa di leggera crescita, nonostante le condizioni macro challenging; sul fronte della redditività, la guidance EBITDA resta invariata: la società si attende un incremento significativo su base annua dell’EBITDA nel 2026 trainato da continua disciplina sui costi.