MFE - Commento di preview ai risultati 1Q 2026

Fatto

Pubblichiamo oggi le nostre stime ai risultati del 1Q 2026 che saranno pubblicati il prossimo 13 maggio.

Il gruppo dovrebbe riportare ricavi pubblicitari in leggera crescita in Italia (+0,1%), ancora in calo in Spagna ma in miglioramento rispetto al 4Q 2025 (-3,5%) e ancora in deciso calo in Germania (-9%): complessivamente stimiamo dunque ricavi pubblicitari a euro 955,5 milioni, -4% su base annua.

Grazie ad “other revenues” attese in crescita del 6,5% a euro 190,9 milioni, il business Entertainment dovrebbe riportare ricavi pari a euro 1.146 milioni, in calo del 2,4% su base annua mentre l’EBIT dovrebbe essere negativo per euro 13,7 milioni (il 1Q 2025 era break-even).

Il business di Prosieben “Commerce & Dating” è atteso evidenziare un calo dei ricavi del 10% completamente ascrivibile al cambio di perimetro, ma anche una riduzione della perdita operativa da euro -50 milioni a euro -8,6 milioni. Pertanto, a livello di gruppo stimiamo ricavi pari a euro 1.469 milioni, in calo del 4,1% su base annua e una perdita operativa in riduzione da euro 50,1 milioni a euro 22,3 milioni. A livello di generazione di cassa, ci aspettiamo un risultato positivo da Italia e Spagna ma ribilanciato da un trimestre negativo di Prosieben, pertanto il debito complessivo dovrebbe attestarsi intorno a euro 2,65 miliardi (era euro 2,7 miliardi a fine dicembre).

Effetto

Il management ha già anticipato che la pubblicità in Germania è stata debole nel primo trimestre 2026 ma ha anche detto di un netto miglioramento ad aprile (passato in territorio positivo in tutte le regioni) che ci auguriamo sia proseguito anche a maggio.

Ci aspettiamo complessivamente un set di risultati trimestrali coerente con le nostre stime sull’anno e con i primi benefici tangibili dal piano di efficientamento costi.