Marr - Risultati in linea con le attese, indicazioni costruttive

Fatto

MARR ha chiuso il FY24 con risultati in linea con le attese, con un fatturato consolidato di Eu2.098m (+0,1% YoY). Il segmento Commercial Catering ha registrato una crescita delle vendite nel 4Q24 (Eu338.7m vs Eu329.5m in 4Q23), nonostante una leggera flessione del €/kg nel corso dell'anno (-1% YoY), compensata da una ripresa nel 4Q24 (+0,3% YoY). L’EBITDA si è attestato a Eu120.2m con un margine sulle vendite del 5,7% (-20bps YoY), influenzato dall’aumento strutturale dei costi logistici. L’EBIT è stato di Eu80.8m, leggermente sotto le attese a causa di maggiori ammortamenti, mentre l’utile netto consolidato è stato di Eu42.7m, penalizzato da maggiori oneri finanziari. La PFN si è mantenuta stabile a Eu170.4m dopo investimenti per Eu28.5m. Il CdA ha proposto un dividendo di Eu0.60 per azione, in linea con lo scorso anno.

OUTLOOK:
Andamento del business
I primi due mesi del 2025 mostrano un trend di crescita coerente con gli obiettivi annuali.
La performance dipenderà dalla stagionalità estiva, con maggiore visibilità dopo Pasqua.
€/kg atteso stabile, con possibili lievi aumenti in alcune categorie (es. ittico gelo).
Focus sull’espansione della quota di mercato, in particolare nella ristorazione commerciale indipendente.
Ottimismo cauto sul turismo straniero.
Gestione costi e margini
Costi di servizio (logistica e trasporti) attesi in calo nella seconda metà del 2025.
Gross Margin: in corso strategie di recupero della redditività, sebbene non ancora riflesse nei numeri di breve termine.
Costo del personale: previsto in lieve aumento in valore assoluto, ma stabile in percentuale sui ricavi.
Investimenti e posizione finanziaria
Capex 2025: atteso a circa Eu50m.
Target di leverage: <2x EBITDA (1.5x escludendo IFRS 16).
Il nuovo hub logistico di Roma sarà operativo da aprile, ottimizzando la distribuzione regionale e migliorando l’efficienza a lungo termine.
Prezzi e inflazione:
€/kg stabile con lievi incrementi attesi in alcune categorie di prodotto.
Il mercato si sta orientando verso prodotti con miglior rapporto qualità/prezzo per mitigare gli impatti inflattivi passati.
 

Effetto

I risultati sono stati in linea con le attese, con una topline resiliente e un outlook cauto ma costruttivo per il 2025. La redditività rimane sotto pressione a causa dei costi logistici e di servizio, ma le misure di efficienza e un contesto di prezzi stabile dovrebbero supportare un graduale miglioramento.