Mare Group - Aerospazio, dopo ASS.EL. ecco l’acquisizione di Proser

Mare Group ha sottoscritto un accordo vincolante per l’acquisizione del 51% di Proser, mettendo sul piatto 1,6 milioni di euro. Lo ha annunciato poche ore fa il polo di ingegneria tech, spiegando che si tratta di una società romana specializzata nella progettazione, produzione e manutenzione di apparati elettronici ed elettromeccanici per il settore Aerospace & Defence, la quale collabora con player del calibro di Leonardo. Rafforzando così le attività che Mare Group già svolge con il colosso italiano. 

Il corrispettivo sarà conferito interamente in denaro al closing, atteso entro il prossimo 31 dicembre e subordinato, tra le varie clausole, all’esito positivo del Golden Power. L’operazione segue a pochi giorni di distanza l’acquisizione del 60% di ASS.EL., e segue una strategia precisa di rafforzamento con focus su aerospazio e difesa: "L’elettronica per A&D è ora un intero dominio su cui costruire offerte integrate per grandi programmi nazionali ed europei", ha spiegato Antonio Maria Zinno, Ceo di Mare Group.

Mentre Mario Barbetti, presidente di Proser, ha aggiunto: "In trent’anni abbiamo progettato e costruito apparati per programmi terrestri, navali, avionici e spaziali. Con Mare Group troviamo il partner industriale con cui affrontare scenari più sfidanti per dimensione e complessità, integrando la nostra esperienza con nuove competenze e un’organizzazione più strutturata".

I numeri di Proser

Proser dovrebbe chiudere il 2026 con ricavi pari a circa 5 milioni di euro ed EBITDA attorno a quota 0,7 milioni, rispetto a 4,1 milioni e 0,6 milioni nel 2025.

L’operazione valorizza pertanto la società 2,8 milioni in termini di enterprise value, pari a circa 4x l’EBITDA atteso l'anno prossimo, cui si aggiunge una posizione finanziaria netta positiva di circa 0,3 milioni al 30 giugno 2026, arrivando a un equity value stimato di 3,1 milioni. L’accordo prevede inoltre opzioni call e put sul restante 49%, esercitabili dal maggio 2030 sulla base di una valorizzazione pari a 5x l’EBITDA medio adjusted post-closing.

Websim Corporate

"Riteniamo che l’operazione rappresenti una naturale prosecuzione dell’acquisizione di ASS.EL. e rafforzi ulteriormente il posizionamento di Mare Group nell’elettronica Aerospace & Defence", ha sottolineato Websim Corporate. Dunque, "se ASS.EL. ha consentito al gruppo di ampliare le competenze nella produzione di schede elettroniche e nella manutenzione di apparati, l’ingresso di Proser consente ora di coprire l’intero ciclo di vita del prodotto, dalla progettazione all’assemblaggio, dal collaudo fino ai servizi post-vendita e alla reingegnerizzazione".

Dal punto di vista industriale, "giudichiamo particolarmente interessante la presenza di competenze specialistiche in ambiti quali radiofrequenza, sistemi di test automatico e conversione di potenza, oltre all’esposizione a programmi di rilievo quali SAMP/T NG, FREMM, F-35 e COSMO-SkyMed. La società vanta inoltre rapporti consolidati con operatori di primo piano" oltre a Leonardo, come "Elettronica, MBDA Italia, Thales Alenia Space e Rheinmetall Italia".

Anche sotto il profilo finanziario, "l’operazione appare interessante, con un multiplo di ingresso pari a circa 4x l’EBITDA 2026 atteso, in linea con quello riconosciuto per ASS.EL. e a nostro avviso attraente considerando il profilo tecnologico dell’asset, il posizionamento su programmi strategici e le potenziali sinergie commerciali e industriali derivanti dall’integrazione nell’ecosistema Aerospace & Defence del gruppo".

Infine, gli analisti hanno concluso: "Consideriamo pertanto la notizia positivamente, in quanto conferma la capacità di Mare Group di eseguire con rapidità la propria strategia di consolidamento, costruendo una piattaforma integrata nell’elettronica per l’Aerospace & Defence attraverso acquisizioni complementari e disciplinate sotto il profilo valutativo".

Websim Corporate su Mare Group: giudizio BUY con target price a 8,40 euro.