Mare Group - Acquista GMSPAZIO per lanciarsi nella space economy

La space economy è tra i settori più attenzionati del momento. E il polo di ingegneria tech Mare Group ha messo a segno un colpo per espandersi su questo mercato. Difatti, oggi, ha annunciato la sottoscrizione (in data 27 giugno) di un accordo vincolante da 1,27 milioni di euro per l’acquisizione del 51% di GMSPAZIO, con closing atteso entro settembre 2026, fermo restando che l'operazione è soggetta al Golden Power.

In particolare, la società, che ha sede a Roma ed è attiva dal 2005 con clienti istituzionali e industriali, opera in ambiti quali space domain awareness (il monitoraggio dallo spazio), remote sensing satellitare, difesa missilistica e simulazione di missioni spaziali. A livello di risultati, nel 2025 GMSPAZIO ha registrato un valore della produzione pari a 3,1 milioni, un EBITDA di 1 milione (margine 32,5%) e una posizione finanziaria netta sostanzialmente nulla.

Il corrispettivo per il 51% sarà versato da Mare Group attraverso risorse e asset propri: 1,05 milioni in cash (42%) e 225 mila euro in azioni (9%). L’accordo prevede inoltre un earn-out legato alla marginalità delle commesse in essere, più opzioni put e call sul restante 49%. Queste sono esercitabili fino al terzo mese successivo all’approvazione del bilancio 2027, con valutazione basata su un multiplo di 5x EBITDA adjusted medio 2025-2027.

"In questi anni abbiamo costruito una piattaforma industriale che integra ricerca, progettazione, simulazione, produzione e testing, operando in mercati ad altissima intensità tecnologica, caratterizzati da elevate barriere all'ingresso, ma anche da prospettive di crescita strutturali a livello europeo e internazionale - ha commentato Antonio Maria Zinno, Ceo di Mare Group - L'ingresso di GMSPAZIO rafforza il nostro presidio in uno dei domini destinati a definire la prossima fase dello sviluppo industriale: lo spazio".

E nei prossimi mesi il gruppo continuerà "a concentrare investimenti ed energie su tecnologie distintive, competenze d'eccellenza e mercati strategici, selezionando realtà capaci di potenziare la nostra piattaforma. Guardiamo al di là della dimensione: il nostro modello è integrare per trasformare l'innovazione in leadership tecnologica e la complessità in vantaggio competitivo sostenibile".

Websim Corporate

"L’operazione segna l’ingresso di Mare Group nella space economy, coerente con la strategia di rafforzamento nel segmento Aerospazio & Difesa e con il modello di crescita per acquisizioni mirate a tecnologie ad alto contenuto proprietario - ha spiegato Websim Corporate - Dal punto di vista strategico, GMSPAZIO apporta competenze distintive in ambiti ad elevata barriera all’ingresso e forte crescita strutturale, ampliando l’offerta della società lungo la catena del valore dei sistemi complessi". Pertanto, "l’integrazione appare coerente con la piattaforma industriale del gruppo, che punta alla convergenza tra ricerca, progettazione e simulazione".

A livello economico-finanziario, il target "presenta un profilo interessante": elevata marginalità (EBITDA margin oltre 30%), una struttura finanziaria neutra e una dimensione contenuta, tipica delle acquisizioni di Mare Group.

La valutazione implicita (circa 2,5x EV/EBITDA 2025) "appare contenuta, anche considerando il meccanismo di earn-out e la presenza di opzioni sulla quota residua, che consentono flessibilità nel percorso di integrazione e nel timing dell’acquisizione totale". Gli analisti, inoltre, ritengono "positivo anche il meccanismo di pagamento misto (cash + azioni), che limita l’assorbimento di cassa e mantiene allineamento di interesse con i venditori".

Nel complesso, "l’operazione è coerente con il track record M&A del gruppo (19 acquisizioni dal 2019) e rafforza il posizionamento in un segmento con prospettive di crescita superiori alla media e crescente rilevanza strategica a livello europeo". Una "notizia positiva" dunque, "con impatto strategico rilevante e limitati rischi finanziari nel breve termine".

Giudizio BUY e target price a 7,5 euro per Websim Corporate.