Intred - Ricavi del primo semestre migliori delle attese

Fatto

Intred ha riportato ricavi nel 1H26 pari a 29,3 milioni di euro (+5,5% su base annua), leggermente superiori alle nostre stime (+0,5%), sostenuti dalla continua crescita dei ricavi ricorrenti, che rappresentano il 92% del fatturato totale. La crescita ha registrato una significativa accelerazione nel 2Q26 (+10,2% su base annua) ed è risultata diffusa in tutti i segmenti di clientela: il segmento Professionale ha raggiunto 16,2 milioni di euro (+3,8% su base annua), il Wholesale 2,5 milioni di euro (+10,5% su base annua), il segmento Privati 5,3 milioni di euro (+5,0% su base annua), mentre la Pubblica Amministrazione (al netto dei Bandi Scuole) ha evidenziato la dinamica più sostenuta, con ricavi pari a 1,6 milioni di euro (+29,8% su base annua).

Prosegue il percorso di diversificazione geografica, con le province di Sondrio, Lodi, Mantova e Varese che hanno evidenziato le crescite più significative. Brescia si conferma il principale mercato del Gruppo con il 50,1% dei ricavi, seguita da Bergamo (11,5%) e Milano (10,7%). Sul fronte operativo, la rete in fibra ottica di proprietà ha superato i 15.200 km (+6,7% su base annua), mentre il churn si è mantenuto su livelli particolarmente contenuti (4,6%), confermando l'elevata fidelizzazione della clientela.

Effetto

Nel complesso, il fatturato del 1H26 conferma la solidità del business di Intred e supporta la nostra stima di crescita 2026 dell'8% su base annua, che implica un'accelerazione al 10-11% su base annua nel 2H26, in linea con il trend osservato nel 2Q26. La crescita dei ricavi ricorrenti, l'espansione della rete proprietaria e il churn contenuto continuano a confermare la qualità del modello di business. I risultati completi del 1H26 saranno pubblicati il 24 settembre 2026.