INTERPUMP - Attesa una solida generazione di cassa

Fatto

Ci aspettiamo un inizio d’anno in linea con i trend degli ultimi due trimestri. In particolare, stimiamo un recupero della divisione Hydraulics (+5,0% organico), favorita nel primo semestre da una base di confronto favorevole, ed un lieve calo della divisione Water Jetting (-2,0% organico), che si confronta invece con un primo semestre 2025 particolarmente forte, soprattutto nel secondo trimestre.

Nel complesso, stimiamo ricavi pari a euro 524 milioni, in crescita dello 0,5% su base annua, sostenuti da una crescita organica del 2,6% e da un contributo M&A (fusioni e acquisizioni) del 2,4%, quasi interamente compensati da un impatto negativo dei cambi del -4,5%.

A livello di redditività, stimiamo un margine EBITDA (risultato operativo lordo) stabile su base annua al 22,5%, poiché il lieve miglioramento dell’Hydraulics dovrebbe essere controbilanciato da un mix divisionale meno favorevole. L’EBITDA (risultato operativo lordo) è quindi atteso in moderato aumento a euro 118 milioni (vs euro 117 milioni nel primo trimestre 2025).

Sul fronte della cassa, prevediamo un FCF (flusso di cassa libero) di euro 40 milioni, in miglioramento rispetto ai euro 30 milioni dello scorso anno.

Il Debito Netto è atteso in calo QoQ (su base trimestrale) a euro 362 milioni (vs euro 376 milioni a fine 2025), nonostante il buyback pari a euro 25 milioni nel trimestre.

Effetto

Alla luce dei segnali provenienti dai risultati di altri operatori del settore, riteniamo probabile una conferma della guidance 2026 sulla crescita organica (range -2%/+3%; nostra stima +1,6%).

Ci aspettiamo inoltre che, come avvenuto lo scorso anno, con i risultati del primo trimestre venga fornita una indicazione sull’EBITDA margin atteso (nostra stima 22,5% vs 22,3% nel 2025).