GEFRAN - Inizio di copertura

Fatto

Iniziamo la copertura di Gefran, multinazionale italiana specializzata nella progettazione e produzione di sensori, componenti e soluzioni per l'automazione e il controllo di processi industriali.

Fondata nel 1969 e quotata alla Borsa di Milano dal 1998, la società si è affermata nel tempo come riferimento globale in specifiche nicchie dell'automazione industriale, con una posizione di leadership mondiale nei sensori di pressione per fusione (melt pressure) e un'offerta integrata che spazia dai sensori di pressione, posizione, forza e temperatura fino ai power controller e alle piattaforme di automazione.

Il Gruppo opera attraverso due divisioni: Sensors (c. 65% dei ricavi 2025) e Automation Components (c. 35%), servendo OEM industriali in oltre 70 paesi tramite una rete di nove stabilimenti produttivi in Italia, Svizzera, Stati Uniti, Brasile e Cina. I principali mercati di sbocco includono la lavorazione delle materie plastiche (c. 50% dei ricavi nel 2025), le macchine mobili, la metallurgia e il trattamento termico, con una strategia di progressiva diversificazione verso applicazioni a più elevato contenuto tecnologico.

Le nostre stime prevedono una crescita organica dei ricavi fino a c. euro 157 milioni entro il 2028 (CAGR 2025-28 del 4,2%), trainata dalla penetrazione in applicazioni ad alto potenziale come le macchine mobili e dall'entrata a regime del nuovo hub produttivo di Provaglio d'Iseo.

Prevediamo un graduale miglioramento della marginalità, con l'EBITDA margin atteso in espansione dal 15,7% nel 2026 al 16,7% nel 2028, supportato da leva operativa, mix più ricco e maggiore integrazione verticale.

Il completamento del piano di investimenti da euro 20 milioni consentirà inoltre una significativa accelerazione della generazione di cassa libera, con FCF atteso a c. euro 11 milioni nel 2028, a supporto di un payout sostenibile del 60% e di ulteriori opportunità di crescita esterna.

Effetto

Iniziamo la copertura con prezzo obiettivo di euro 14,3 e raccomandazione OUTPERFORM.

Apprezziamo Gefran per la combinazione di un solido know-how tecnologico, la leadership in selezionate nicchie industriali ed un profilo finanziario solido, con una posizione di cassa netta significativa.

Il settore dell'automazione industriale beneficia di una crescita strutturale sostenuta da driver di lungo periodo quali l'adozione di soluzioni Industry 4.0, la crescente domanda di efficienza energetica nei processi produttivi e l'elettrificazione e digitalizzazione delle macchine mobili. In questo contesto, Gefran è ben posizionata per cogliere opportunità di crescita organica e per continuare a perseguire una strategia di M&A selettiva, rafforzando ulteriormente il proprio posizionamento nelle nicchie industriali di riferimento.