FINE FOODS - Nel 1Q ci aspettiamo trend simili a quelli del 4Q

Fatto

Ci aspettiamo per il 1Q 2026 trend molto simili a quelli del 4Q 2025, coerenti con le indicazioni già fornite dal management nella call sui risultati 2025. A fronte del continuo riposizionamento dei clienti attivi nella perdita di peso, la BU Nutra dovrebbe registrare una contrazione ancora marcata (-17% su base annua), solo in parte compensata dal buon andamento delle BU Pharma e Cosmetics. A livello di Gruppo, stimiamo un calo dei ricavi dell'8% su base annua (4Q 2025: -6% su base annua) e dell'Adj. EBITDA del 24% su base annua (4Q 2025: -22% su base annua) per effetto della minore leva operativa, con conseguente diluizione del margine di circa 3 punti percentuali su base annua al 13,2%.

Sul fronte finanziario, stimiamo un aumento del debito netto di circa euro 14 milioni (in area euro 62 milioni), di cui circa la metà riconducibile al piano di buyback (circa euro 7 milioni nel 1Q).

Effetto

A valle dei risultati di settimana prossima (7 maggio), incorporeremo nelle nostre stime 2026 anche la recente acquisizione di Sofar (closing entro metà giugno, esborso di euro 27 milioni circa).