Fila - Risultati in linea alle attese, Intermonte conferma il giudizio

Fatto

Fila ha riportato risultati del terzo trimestre 2026 in linea con le attese, con il maggiore contributo di Seven a compensare la minore crescita organica, mentre la marginalità ha risentito delle criticità in Messico e dello stop produttivo nel Regno Unito dovuto all'incendio dello stabilimento.

Nel terzo trimestre 2026 i ricavi netti ammontano a 169 milioni di euro (+15% su base annua, -5% organico, +18% perimetro, +2% cambi) rispetto alla stima Intermonte di 171 milioni di euro (-1%); Il mercato europeo ha prodotto ricavi per 77 milioni di euro rispetto alla stima Intermonte di 80 milioni (-4%); Il Nord America 73 milioni di euro rispetto alla stima Intermonte di 74 milioni (-2%); Centro-Sud America 15 milioni di euro rispetto alla stima Intermonte di 14 milioni (+8%).

L'Ebitda rettificato è pari a 31 milioni di euro (+6% su base annua, -15% escludendo Seven) rispetto alla stima Intermonte di 30 milioni di euro (+0%).

Il margine Ebitda rettificato è di 18,1% (19,7% nel terzo trimestre 2025) rispetto alla stima Intermonte del 17,8%.

L'indebitamento finanziario netto ammonta a 249 milioni di euro rispetto alla stima Intermonte di 255 milioni (-3%).

Per quanto riguarda le prospettive future, le previsioni sono confermate, si aspetta una crescita a doppia cifra dei ricavi, crescita a doppia cifra dell’Ebitda e free cash flow to equity nel range 40-50 milioni di euro.

Nella conference call, i vertici hanno sottolineato che l’impatto di Messico e Regno Unito ha pesato per 5,5 milioni di euro sull’Ebitda di gruppo. In Messico è previsto un recupero a partire dal 2027, con quarto trimestre leggermente migliore come trend su base trimestrale.

il Nord America ha subito ritardi su alcuni ordini nell’ultima parte del trimestre, ma si prevede un recupero nel quarto trimestre.

In Europa non c’è stato ancora un aumento dei prezzi, ma è possibile un incremento del listino prodotti nel 2027 (+4%) per un recupero della marginalità atteso.

Il management è fiducioso su un ritorno a una crescita organica positiva e un miglioramento della marginalità nel 2027.

Effetto

Gli analisti di Intermonte restano più prudenti nel calcolo delle stime 2026 rispetto al consensus, che ritengono possa avvicinarsi alle attese dopo i risultati.

Al contempo, il +5% organico implicito nel quarto trimestre appare sfidante, suggerendo un possibile ulteriore aggiustamento dei ricavi verso 640 milioni di euro.

La stima sull'Ebitda ci appare invece coerente con l’attuale andamento della marginalità, così come il free cash flow to equity, sostanzialmente allineato alle previsioni.

In attesa dell’aggiornamento, confermiamo la raccomandazione sul titolo.