Ferragamo - Ricavi del trimestre in calo, l'Asia resta un problema

Fatto

Nel terzo trimestre 2026 Ferragamo ha registrato ricavi per 207,0 milioni di euro, in calo del 3,5% su base annua a cambi costanti e del 6,2% a cambi correnti, sostanzialmente in linea con le attese. Il DTC è rimasto stabile a cambi costanti, a 173,3 milioni di euro, mentre il wholesale è sceso del 19,1% a cambi costanti a 30,2 milioni di euro. Il management considera raggiungibile il consensus di circa 950 milioni di euro di ricavi nel 2026 solo con una buona stagione natalizia, senza indicazioni precise sui margini. Cina e Giappone restano deboli e il wholesale è atteso negativo almeno nel primo semestre 2027.

Effetto

Rating UNDERPERFORM confermato. Target price a 6,7 euro, da 7,0 euro, poiché la debolezza dell'Asia e del wholesale riduce la visibilità sul recupero. Le stime sui ricavi 2026-2028 vengono tagliate del 2,8-4,2%, con ricavi 2026 a 952,1 milioni di euro, mentre l’EBITDA viene alzato dell’1,4-2,6% grazie a efficienze, vendite a prezzo pieno e cambi. EBIT e utile netto restano sostanzialmente invariati, con EBIT 2026 di 37,4 milioni di euro e margine del 3,9%; le stime rimangono inferiori al consensus.