Execus - Completa la scalata di Differens con il 49% residuo

La martech Execus ha annunciato ieri l'esercizio dell'opzione put da parte dei soci di minoranza della digital agency Differens, completando di fatto il percorso verso il controllo totalitario della società. Contestualmente, il consiglio di amministrazione ha approvato anche gli aggiustamenti di prezzo relativi alle acquisizioni di ZCA Digital e Vanilla Marketing, calcolati sulla base dei risultati raggiunti nel 2025.

Differens

Nel dettaglio, i soci di minoranza di Differens, Mariagrazia Abruzzese e Andrea Rosini, hanno esercitato congiuntamente il diritto di opzione put, cedendo a Execus, che già deteneva il 51%, anche il restante 49% del capitale della società. Il corrispettivo, determinato secondo quanto previsto dagli accordi contrattuali applicando il multiplo di 5 volte l'EBITDA adjusted 2025, al netto della posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2025, è pari a 941.709 euro.

Il pagamento avverrà interamente in azioni di nuova emissione di Execus: saranno emesse 771.892 nuove azioni, valorizzate 1,22 euro ciascuna, prezzo calcolato sulla media ponderata delle quotazioni degli ultimi tre mesi precedenti l'esercizio dell'opzione. L'operazione sarà realizzata attraverso un aumento di capitale che sarà deliberato dal consiglio di amministrazione.

ZCA e Vanilla

Il cda ha inoltre definito gli aggiustamenti di prezzo previsti dagli accordi per l'acquisizione delle partecipazioni di maggioranza in ZCA Digital e Vanilla Marketing, calcolati in funzione dell'EBITDA e della posizione finanziaria netta rettificati al 31 dicembre 2025.

Per ZCA Digital, la società ha registrato un EBITDA rettificato di 704.342 euro e un debito finanziario netto di 1,40 milioni di euro. Sulla base di questi risultati, i venditori hanno maturato un aggiustamento di prezzo complessivo pari a 843.552 euro, che sarà regolato mediante la sottoscrizione di 674.841 nuove azioni Execus, emesse al prezzo di 1,25 euro per azione, entro il 30 settembre 2026.

Per Vanilla Marketing, invece, l'EBITDA rettificato si è attestato a 84.000 euro, mentre il debito finanziario netto è risultato pari a 5.177 euro. I soci avranno diritto a un aggiustamento di prezzo di 62.130 euro, di cui 31.065 euro in contanti e i restanti 31.065 euro tramite la sottoscrizione di 20.710 nuove azioni Execus, valorizzate 1,50 euro ciascuna, anch'esse entro il 30 settembre 2026.

Le azioni Execus assegnate ai soci di Differens, ZCA Digital e Vanilla Marketing saranno soggette a un vincolo di lock-up di 18 mesi. Al termine di questo periodo, gli azionisti si sono impegnati a cedere le azioni solo in quantità limitate o con modalità tali da evitare effetti negativi sull'andamento del titolo in Borsa.

Websim Corporate ha una visione positiva sul titolo: raccomandazione BUY e target price pari a euro 2,15.