DOVALUE - Completato il closing di coeo, confermata la guidance 2026

Fatto

doValue ha annunciato il completamento dell’acquisizione del 100% di coeo per un corrispettivo complessivo di euro 354,3 milioni (enterprise value euro 350 milioni), con un potenziale earn-out fino a euro 40 milioni legato al raggiungimento di specifici target a partire dal 2028.

L’operazione è stata finanziata tramite la liquidità disponibile, inclusi i proventi del bond da euro 350 milioni emesso nel 2025. coeo sarà consolidata a partire dal secondo trimestre 2026.

Il gruppo ha confermato la guidance 2026 (~euro 800 milioni ricavi; ~euro 300 milioni EBITDA; leverage ~2,2x) e ha indicato che le attività di integrazione sono già in corso. È inoltre prevista entro il secondo trimestre 2026 la cessione del portafoglio crediti di coeo (>euro 100 milioni NBV) tramite accordi di forward flow. L’acquisizione consente a doValue di rafforzare la presenza in Germania, che diventerà il terzo mercato del gruppo, e di aumentare il peso delle attività non-NPL, attese diventare maggioritarie nei ricavi già dal 2026.

Effetto

Il closing rappresenta un passaggio atteso e rimuove un elemento di incertezza che aveva pesato sul sentiment negli ultimi mesi.

Più che l’impatto finanziario immediato, coerente con le attese, riteniamo rilevante il cambio strutturale nel profilo del gruppo, con l’ingresso in segmenti ad alta crescita e maggiore scalabilità (e-commerce, Buy Now Pay Later, small tickets) e l’integrazione di una piattaforma Artificial Intelligence proprietaria. coeo si configura come il vero driver di trasformazione del business mix, accelerando la transizione verso ricavi meno ciclici e a più alta rotazione. La conferma della guidance 2026, nonostante il ritardo nel closing, rafforza la visibilità sull’execution nel breve termine.

A nostro avviso, il mercato continua a sottovalutare il potenziale di espansione dei margini e generazione di cassa derivante da questo nuovo perimetro, mentre il nuovo piano strategico atteso a metà anno dovrebbe fornire maggiore chiarezza sulle opportunità di cross-selling e sulla traiettoria di crescita nel medio termine.