DOVALUE - BNPL (buy-now-pay-later) in crescita in Italia

Fatto

Secondo il Crif Market Outlook, il mercato del buy-now-pay-later (BNPL) in Italia continua a espandersi rapidamente: nel secondo semestre 2025 l’erogato è cresciuto del +23% su base annua e di oltre +220% rispetto al primo semestre 2022, confermando la forte diffusione dello strumento soprattutto negli acquisti online.

Parallelamente, il segmento dei prestiti tradizionali small ticket (inferiori a euro 1.500) ha registrato una contrazione del -10% su base annua, evidenziando un progressivo spostamento della domanda verso soluzioni di credito più flessibili e digitali. In termini di utilizzo, il BNPL si estende a molteplici categorie merceologiche, tra cui prodotti per la persona, abbigliamento, turismo e casa.

Effetto

Riteniamo che questi dati confermino i segnali di cambiamento strutturale nelle modalità di accesso al credito retail.

La continua crescita del BNPL e il progressivo spostamento dal credito tradizionale small ticket verso soluzioni digitali rafforzano la visibilità e il potenziale di sviluppo del segmento non-financial receivables, caratterizzato da volumi elevati, cicli di recupero brevi e maggiore scalabilità.

In questo contesto, riteniamo che la recente acquisizione di coeo consentirà a doValue di posizionarsi su un mercato in forte espansione e decorrelato dal ciclo degli NPL bancari, offrendo una leva di crescita strutturale nel medio-lungo termine.

Il trend evidenziato da Crif conferma quindi la validità della strategia di diversificazione del gruppo verso modelli di business più digitali e ad alta frequenza, che riteniamo essere un elemento chiave per il rerating del titolo.