DOVALUE - Acquisizione di Gardant

Fatto

doValue [DOVA.MI] ha comunicato un accordo vincolante per l'acquisizione del 100% del capitale sociale di Gardant per un valore di 230 milioni per cassa, comprensivo di 50 milioni relativi al rifinanziamento del debito finanziario netto, più l'emissione di nuove azioni, a premio rispetto al valore corrente di mercato, corrispondenti ad una partecipazione del 20% in doValue agli azionisti di Gardant.

Gardant - spiega la nota societaria - svolgerà un ruolo chiave nel sostenere ulteriormente la crescita della leadership di doValue in Italia, rafforzando al contempo le partnership con banche e investitori e diversificando l’offerta di prodotti, circa il 40% dei ricavi non-NPL, in particolare attraverso contratti e capacità UTP di rilievo e un'attività di asset management.

"Forte sostegno da parte di Elliott, attuale azionista di maggioranza di Gardant, in qualità di investitore strategico con un impegno a lungo termine per rafforzare le ambizioni di crescita di doValue in Europa e fornire attività future grazie a un accordo di esclusiva", scrive la società nella nota diffusa.

Effetto

Il pacchetto di finanziamenti di cui sopra fornirà risorse sufficienti per l'acquisizione di Gardant, il completo rifinanziamento dei due bonds esistenti di doValue ed include liquidità aggiuntiva, che dovrebbe portare il leverage a 2X nel 2025. 

Industrialmente Gardant comporta una forte diversificazione per doValuee attraverso contratti e capacità UTP interessanti e un'attività di asset management. Elliot è chiaramente un azionista industriale che dovrebbe portare un forte sostegno a doValue, come investitore strategico con un impegno a lungo termine per rafforzare le ambizioni di crescita della nuova entità. 

doValue si aspetta sinergie industriali di circa €15m all'anno che porteranno a un incremento dell'EPS di cassa a medio termine. 

La payout policy sarà rivista e nessun dividendo verrà pagato nel 2025.
 

Crediamo che il deal Gardant abbia un forte valenza industriale ma che il potenziale emergerà solo nel medio termine.