DiaSorin - USA, avviata la rimodulazione delle tariffe Medicare

Fatto

Il CMS (Centers for Medicare & Medicaid Services, l'ente federale che gestisce i rimborsi sanitari pubblici negli Stati Uniti) ha pubblicato i dati preliminari del nuovo ciclo PAMA (Protecting Access to Medicare Act, la normativa che impone di allineare le tariffe Medicare ai prezzi praticati dalle assicurazioni private) per il CLFS (Clinical Laboratory Fee Schedule, il tariffario Medicare per i test di laboratorio) 2027.

I dati mostrano che i prezzi medi pagati dalle assicurazioni private sono circa il 16% inferiori agli attuali livelli di rimborso Medicare e oltre 1.100 codici di laboratorio presentano una tariffa teorica inferiore a quella attuale. I nuovi livelli entreranno in vigore dal 2027, con riduzioni limitate per legge a un massimo del 15% annuo fino al 2029.

Effetto

Consideriamo la notizia negativa per il settore diagnostico e per DiaSorin, in quanto riporta al centro dell'attenzione il tema dei rimborsi negli Stati Uniti. Tuttavia, il management aveva indicato un anno fa, nella call dei risultati del terzo trimestre 2025, che l'esposizione effettiva ai rimborsi Medicare è pari a circa il 30% del business diagnostico USA, in linea con i laboratori clinici tradizionali, nonostante oltre il 50% del business Immunodiagnostica sia esposto agli Stati Uniti.

Secondo la società, ciò riflette il minore peso dei test Vitamina D e la maggiore incidenza di test specialistici e del business Latent TB (QuantiFERON), meno dipendenti dai rimborsi Medicare. Riteniamo quindi che il ritorno del tema PAMA possa riaccendere le preoccupazioni del mercato sul rischio rimborsi negli USA, ma con un impatto potenzialmente gestibile sulle stime di medio termine per Diasorin.