Cy4Gate - Risultati forti su crescita e marginalità, cresce il debito

Fatto

Cy4Gate, gruppo specializzato nella cybersecurity, nel terzo trimestre ha riportato un set di risultati migliore delle stime di Intermonte sul conto economico ma con una posizione debitoria netta peggiore delle attese.

Risultati del terzo trimestre 2026:

• Total Revenues 29,6 milioni di euro (+21% su base annua) rispetto alla stima Intermonte di 26,5 milioni di euro.
• EBITDA adjusted 5,8 milioni di euro (-3% su base annua) rispetto alla stima Intermonte di 5,2 milioni di euro.
• EBITDA adjusted margin al 19,6% (17,8% nel terzo trimestre 2025).
• Net Debt a 17,5 milioni di euro (6,9 milioni nel secondo trimestre, 13,8 milioni a fine 2025), rispetto alla stima Intermonte di 14,3 milioni di euro.

Order intake: gli ordini acquisiti nei nove mesi 2026 si attestano a 80,7 milioni di euro (90,6 milioni nei nove mesi 2025), -11% su base annua.

Backlog nei nove mesi 2026 pari a 114 milioni di euro (120 milioni nel secondo trimestre 2026).

Outlook: guidance ricavi totali confermata, attesi tra 115 e 120 milioni di euro.

Effetto

Risultati superiori alle attese sia in termini di ricavi sia di EBITDA, con una crescita del fatturato in ulteriore accelerazione su base trimestrale e un miglioramento della marginalità. L’incremento del Net Debt è principalmente riconducibile a mancate fatturazioni, dovute al blocco per due mesi dei sistemi informativi di fatturazione di una pubblica amministrazione, oltre che all’assorbimento di capitale circolante.

L’order intake evidenzia invece un rallentamento rispetto agli ultimi trimestri, con una raccolta di circa 8 milioni di euro nel terzo trimestre e un dato cumulato sui nove mesi in contrazione. Si ricorda inoltre che la società ha recentemente annunciato l’aggiudicazione di un nuovo ordine da 9,5 milioni di euro nell’ambito della Decision Intelligence, il cui contributo ai ricavi dell’esercizio sarà tuttavia solo parziale.

La società ha infine confermato la guidance sui ricavi nel range 115-120 milioni di euro, che implica un calo superiore al 20% su base annua nel quarto trimestre.

Sarà importante approfondire le dinamiche dei costi e le possibili implicazioni sulle attuali stime di consensus, che prevedono un EBITDA di 25 milioni di euro, rispetto ai 17,5 milioni già realizzati nei nove mesi, che potrebbe risultare conservativo considerando che il quarto trimestre è storicamente caratterizzato da una redditività più elevata.