Credem - Risultati migliori delle attese, alza il dividendo

Fatto

Credem ha pubblicato i risultati del 4Q24, che sono stati migliori delle attese principalmente a livello di top line, che più che compensa l’aumento dei costi operativi.

La crescita più importante, a livello di top-line, si è osservata sui ricavi commissionali, ma anche l’NII è stato comunque resiliente.

Ciò ha portato l’utile operativo a calare solo del 5% QoQ e ad essere il 37.9% più alto di quanto stimato.

A livello di accantonamenti, il CoR è stato minore delle attese, compensato in parte dall’aumento, non atteso, degli accantonamenti per rischi generici.

Ciò ha portato l’utile pre - tasse a €191mn e l’utile netto a €134mn.

CET1 ratio, a livello di CredemHolding, in leggera riduzione a 15.5%.

Effetto

Giudichiamo positivamente i risultati della banca, che battono le stime a causa della resilienza del margine d’interesse, della crescita importante delle commissioni, trainata principalmente dall’aumento delle commissioni di gestione e di performance, e del CoR decisamente in miglioramento rispetto alle attese, sintomo sia della prudenza della banca nel mantenere sotto controllo il rischio medio del portafoglio erogato e sia della resilienza della situazione macroeconomica.

Vediamo spazio per qualche fine tuning delle stime.

Raccomandazione e target price confermati.