CEMENTIR - Primo trimestre sotto le attese

Fatto

Pubblichiamo una nota di aggiornamento a valle di risultati 1Q 2026 significativamente sotto le nostre attese, soprattutto a livello di EBITDA, penalizzati da condizioni meteo avverse nei Nordics, debolezza della domanda in Turchia e APAC e da una diversa phasing delle manutenzioni concentrate nel trimestre.

I ricavi si sono attestati a euro 344 milioni (-7,1% su base annua, -2,1% vs stime), mentre l’EBITDA è sceso a euro 41 milioni (-33,4% vs nostre attese).

Nel corso della conference call, il management ha segnalato un miglioramento dei volumi a partire da marzo/aprile, pur evidenziando potenziali extra costi per circa euro 38 milioni legati all’attuale contesto geopolitico (energia e logistica), da recuperare principalmente tramite aumenti prezzi.

Alla luce del debole avvio d’anno, riduciamo le nostre stime e ci posizioniamo sul bottom end della guidance 2026, assumendo un EBITDA di euro 400 milioni.

Effetto

Manteniamo una view cauta sul titolo, dato il persistere di rischi al ribasso legati a costi energetici/logistici e pricing, e riduciamo il target price a euro 15,7 da euro 16,3, confermando la raccomandazione NEUTRAL.