Cementir - Perfezionata l'acquisizione di Nymølle

Fatto

Cementir ha annunciato il completamento dell'acquisizione del 100% di Nymølle Stenindustrier a seguito dell'ottenimento di tutte le autorizzazioni regolamentari previste. L'operazione è stata perfezionata ad un Enterprise Value di 900 milioni di corone danesi (circa 120 milioni di euro) su base cash and debt free.

Nymølle è il principale produttore danese di aggregati per capacità produttiva annua, opera 26 cave distribuite sul territorio nazionale, detiene una quota di mercato di circa il 10% e ha registrato nell'esercizio chiuso ad aprile 2025 ricavi per 213 milioni di corone danesi (28,5 milioni di euro) ed un EBITDA pro-forma di 92 milioni di corone danesi (circa 12 milioni di euro).

Il management ha confermato sinergie attese pari a circa 30 milioni di corone danesi (4 milioni di euro) annui, da conseguire entro 24 mesi attraverso l'integrazione con le attività esistenti nell'area Nordic & Baltic.

Effetto

Il completamento dell'operazione era ampiamente atteso. Dal punto di vista strategico, l'operazione rafforza ulteriormente il modello di integrazione verticale di Cementir in Danimarca, aumentando l'esposizione al business degli aggregati in combinazione con cemento, calcestruzzo e ready-mix, e consolida la presenza del Gruppo nell'area Nordic & Baltic, caratterizzata da elevata redditività e generazione di cassa.

Continuiamo a ritenere l'operazione coerente con la strategia del Gruppo, a fronte di un multiplo di acquisizione che giudichiamo ragionevole, con sinergie chiaramente identificabili e di un rischio di esecuzione contenuto grazie alla consolidata presenza di Cementir nella regione. Sulla base delle nostre stime preliminari, l'operazione potrebbe risultare accrescitiva sull'EPS di circa il 3-4% entro il 2028, una volta pienamente realizzate le sinergie attese.

Ricordiamo infine che l'acquisizione non è ancora inclusa nelle nostre stime, rappresentando pertanto un elemento di upside al momento dell'aggiornamento del modello.